分析报告

上大股份(301522)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长

根据上大股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.82亿元，同比小幅下降6.05%。扣非净利润2,009.35万元，同比下降27.26%。上大股份2025年第一季度净利润2,271.56万元，业绩同比大幅下降38.73%。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司的主营业务为金属制品业，主要产品包括高温及高性能合金和高品质特种不锈钢两项，其中高温及高性能合金占比58.33%，高品质特种不锈钢占比38.10%。

名称	营业收入	占比	毛利率
高温及高性能合金	14.63亿元	58.33%	19.54%
高品质特种不锈钢	9.56亿元	38.1%	5.97%
其他业务	8,968.46万元	3.57%	-

PART 2

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净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长

1、营业总收入同比小幅降低6.05%，净利润同比大幅降低38.73%

2025年一季度，上大股份营业总收入为5.82亿元，去年同期为6.20亿元，同比小幅下降6.05%，净利润为2,271.56万元，去年同期为3,707.50万元，同比大幅下降38.73%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失102.06万元，去年同期损失354.75万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为2,534.34万元，去年同期为3,285.79万元，同比下降；（2）其他收益本期为947.33万元，去年同期为1,381.21万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-346.15万元，去年同期为-17.08万元，亏损增大。

2、主营业务利润同比下降22.87%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	5.82亿元	6.20亿元	-6.05%
营业成本	5.12亿元	5.37亿元	-4.70%
销售费用	801.60万元	519.84万元	54.20%
管理费用	1,235.12万元	991.27万元	24.60%
财务费用	430.72万元	719.64万元	-40.15%
研发费用	1,828.49万元	2,549.48万元	-28.28%
所得税费用	146.65万元	259.65万元	-43.52%

2025年一季度主营业务利润为2,534.34万元，去年同期为3,285.79万元，同比下降22.87%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.82亿元，同比小幅下降6.05%；（2）毛利率本期为12.05%，同比小幅下降了1.25%。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

上大股份属于金属新材料行业，具体为其他金属新材料细分领域。金属新材料行业近三年因航空航天、核电、高端装备等领域需求增长，市场规模持续扩大，年复合增长率超15%。未来随着国产替代加速及新材料技术突破，预计2025年市场空间将突破5000亿元，高温合金、特种不锈钢等核心材料在军工及民用高端装备领域的渗透率将进一步提升。

2、市场地位及占有率

上大股份为国内高温合金及特种不锈钢领域核心供应商，客户覆盖中国航发、航空工业等军工集团，在航空发动机材料细分领域市占率约8%-10%，位列行业前五。

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