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健尔康(603205)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
根据健尔康2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.41亿元，同比小幅增长13.69%。扣非净利润2,779.76万元，同比小幅增长14.58%。健尔康2025年第一季度净利润2,880.51万元，业绩同比增长15.42%。本期经营活动产生的现金流净额为3,897.61万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.42%
本期净利润为2,880.51万元，去年同期2,495.62万元，同比增长15.42%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益18.14万元，去年同期收益413.58万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,366.39万元，去年同期为2,567.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.41亿元 | 2.12亿元 | 13.69% |
| 营业成本 | 1.80亿元 | 1.64亿元 | 9.93% |
| 销售费用 | 611.00万元 | 605.18万元 | 0.96% |
| 管理费用 | 1,182.59万元 | 835.53万元 | 41.54% |
| 财务费用 | -271.48万元 | -261.64万元 | -3.76% |
| 研发费用 | 949.36万元 | 803.78万元 | 18.11% |
| 所得税费用 | 394.98万元 | 326.42万元 | 21.00% |
2025年一季度主营业务利润为3,366.39万元，去年同期为2,567.84万元，同比大幅增长31.10%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.41亿元，同比小幅增长13.69%；（2）毛利率本期为25.13%，同比小幅增长了2.56%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
健尔康属于医疗器械行业中专注于医用敷料及一次性医疗耗材研发生产的细分领域 全球医用敷料行业近三年呈现技术升级与出口优势并行的趋势，2024年高端敷料市场规模突破60亿美元，国内政策推动下行业集中度持续提升，头部企业通过自动化升级和全球化布局加速整合，预计2027年高端产品市场空间将达72亿美元，年复合增长率超5%，国内企业依托成本优势及技术迭代逐步替代进口产品
2、市场地位及占有率
健尔康位列中国医用敷料出口五强企业，2024年国内覆盖31个省市超5万家药房，境外营收占比超60%，其手术耗材类产品在欧美市场占有率稳定居前，综合市占率位居国内前三
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 健尔康（603205） | 主营医用敷料及一次性医疗器械，覆盖手术耗材等六大类产品 | 2024年1-9月营收7.83亿元，净利润9345.61万元，出口占比超60% |
| 振德医疗（603301） | 以伤口护理和感控产品为核心，布局全球医用敷料供应链 | 2024年海外市场营收同比增15%，高端敷料生产线投产 |
| 奥美医疗（002950） | 专注伤口护理与手术耗材，拥有全产业链生产能力 | 2025年新型抗菌敷料研发投入占比提升至8% |
| 稳健医疗（300888） | 涵盖医用敷料、健康消费品，以棉类制品为核心优势 | 2024年医疗板块营收占比达55% |
| 蓝帆医疗（002382） | 布局高端医用手套及心脏介入器械，拓展防护类产品线 | 2025年防护用品产能扩建至年产50亿只 |
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