六九一二(301592)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润
根据六九一二2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2,285.38万元，同比大幅下降35.02%。扣非净利润-1,738.62万元，较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为军工行业，主要产品包括军事通信与指挥模拟训练装备和实战化模拟训练装备两项，其中军事通信与指挥模拟训练装备占比54.86%，实战化模拟训练装备占比38.80%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 军事通信与指挥模拟训练装备 | 2.94亿元 | 54.86% | 52.68% |
| 实战化模拟训练装备 | 2.08亿元 | 38.8% | 46.94% |
| 其他业务 | 3,399.55万元 | 6.34% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润
1、营业总收入同比大幅降低35.02%，净利润基本持平
2025年一季度，六九一二营业总收入为2,285.38万元，去年同期为3,517.16万元，同比大幅下降35.02%，净利润为-1,922.73万元，去年同期为0.00元，。
净利润的原因是主营业务利润本期为-1,931.64万元，去年同期为3,517.16万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,285.38万元 | 3,517.16万元 | -35.02% |
| 营业成本 | 1,339.87万元 | - | |
| 销售费用 | 654.37万元 | - | |
| 管理费用 | 1,093.33万元 | - | |
| 财务费用 | 195.62万元 | - | |
| 研发费用 | 913.65万元 | - | |
| 所得税费用 | -46.38万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-1,931.64万元，去年同期为3,517.16万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为41.37%，同比有所下降了0%，不过（1）营业总收入本期为2,285.38万元，同比大幅下降35.02%；（2）管理费用本期为1,093.33万元，同比有所下降0%；（3）研发费用本期为913.65万元，同比有所下降0%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、净现金流同比大幅下降3.02倍
2025年一季度，六九一二净现金流为-9,157.70万元，去年同期为-2,275.25万元，较去年同期大幅下降3.02倍。
行业分析
1、行业发展趋势
六九一二属于军工装备领域的软件和信息技术服务业，核心聚焦军事训练装备及特种军事装备研发制造。 近三年，军工装备行业在国家政策支持和实战化训练需求驱动下保持高速增长，2023年市场规模突破3000亿元，年复合增速超12%。未来随着智能化、信息化升级加速，预计至2025年市场规模将超4500亿元，核心领域如模拟训练装备、特种通信设备的复合增长率有望达15%以上。
2、市场地位及占有率
六九一二在军事训练装备细分领域处于领先地位，其某搜索器产品市占率超30%，细分领域排名前三；实战化模拟训练装备占据约18%市场份额，核心客户覆盖军方及大型军工集团，技术壁垒和先发优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 六九一二（301592） | 军事训练装备及特种通信设备供应商 | 某搜索器市占率超30%，2024年实战化训练装备营收占比超85% |
| 佳缘科技（301117） | 军工网络安全及信息化解决方案提供商 | 2024年网络安全产品在军工领域营收占比超60%，细分市占率排名前五 |
| 华如科技（301302） | 军事模拟训练系统开发商 | 2024年模拟训练系统市占率约18%，军方订单占比超70% |
| 恒宇信通（300965） | 航空机载电子设备制造商 | 2024年机载显控设备市占率约25%，核心配套军工主机厂 |
| 兴图新科（688081） | 视频指挥与战场环境仿真系统服务商 | 2024年视频指挥系统市占率约12%，军用仿真业务营收同比增长35% |
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