蓝宇股份(301585)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
根据蓝宇股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,504.19万元，同比小幅下降10.13%。扣非净利润1,251.00万元，同比大幅下降48.83%。蓝宇股份2025年第一季度净利润1,336.98万元，业绩同比大幅下降46.83%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主要产品包括分散墨水和活性墨水两项，其中分散墨水占比58.43%，活性墨水占比15.03%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 分散墨水 | 2.80亿元 | 58.43% | 43.13% |
| 活性墨水 | 7,189.82万元 | 15.03% | 37.20% |
| 其他墨水 | 6,823.39万元 | 14.26% | 32.87% |
| 其他业务收入 | 5,875.99万元 | 12.28% | 15.10% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低10.13%，净利润同比大幅降低46.83%
2025年一季度，蓝宇股份营业总收入为9,504.19万元，去年同期为1.06亿元，同比小幅下降10.13%，净利润为1,336.98万元，去年同期为2,514.50万元，同比大幅下降46.83%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益383.20万元，去年同期收益6.59万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,087.85万元，去年同期为2,824.92万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降61.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,504.19万元 | 1.06亿元 | -10.13% |
| 营业成本 | 6,475.26万元 | 6,254.38万元 | 3.53% |
| 销售费用 | 540.45万元 | 401.62万元 | 34.57% |
| 管理费用 | 826.66万元 | 537.82万元 | 53.71% |
| 财务费用 | -43.22万元 | -53.99万元 | 19.95% |
| 研发费用 | 518.22万元 | 461.61万元 | 12.27% |
| 所得税费用 | 232.35万元 | 450.94万元 | -48.48% |
2025年一季度主营业务利润为1,087.85万元，去年同期为2,824.92万元，同比大幅下降61.49%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9,504.19万元，同比小幅下降10.13%；（2）管理费用本期为826.66万元，同比大幅增长53.71%；（3）毛利率本期为31.87%，同比下降了8.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
蓝宇股份2025年一季度非主营业务利润为481.48万元，去年同期为140.52万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,087.85万元 | 81.37% | 2,824.92万元 | -61.49% |
| 信用减值损失 | 383.20万元 | 28.66% | 6.59万元 | 5715.13% |
| 其他 | 164.92万元 | 12.34% | 143.13万元 | 15.23% |
| 净利润 | 1,336.98万元 | 100.00% | 2,514.50万元 | -46.83% |
行业分析
1、行业发展趋势
蓝宇股份属于纺织化学制品行业，细分领域为数码喷印墨水研发与生产。 纺织化学制品行业近三年受环保政策驱动加速转型，数码喷印技术替代传统工艺趋势显著。2024年全球数码喷墨墨水市场规模达26.74亿元，国内企业主导产能扩张，未来五年复合增长率预计超15%，主要增长动力来自环保监管趋严、个性化定制需求提升及工业数码印花设备渗透率提高。
2、市场地位及占有率
蓝宇股份为国内数码喷印墨水龙头，全球市占率约11%，产能1.2万吨居行业前列，2024年国内分散墨水市场占有率超30%，活性墨水价格竞争力较弱但凭借工艺适配性维持细分领域优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝宇股份（301585） | 专业生产纺织数码喷绘墨水，全球布局生产及销售网络 | 2024年分散墨水市占率30% 活性墨水产能利用率95% |
| 天威新材（002806） | 综合型打印耗材供应商，覆盖办公及工业领域 | 2024年数码墨水营收占比18% 海外市场占比45% |
| 色如丹（未披露代码） | 纺织印染助剂及墨水生产商，侧重功能性化学品 | 2024年纺织助剂营收超5亿元 数码墨水产线扩建中 |
| 宏华数科（688789） | 工业数码喷印设备与耗材一体化服务商 | 2024年墨水配套设备销售占比60% 研发投入占比12% |
| 纳尔股份（002825） | 数码喷绘材料制造商，产品涵盖车身贴等领域 | 2024年汽车喷墨材料营收占比22% 在建产能2000吨 |
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