中文在线(300364)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
中文在线集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“童之磊”。公司的主营业务为提供数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务。公司的主要产品为文化产品、教育产品。
根据中文在线2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.33亿元，同比小幅增长4.67%。扣非净利润-9,368.63万元，较去年同期亏损增大。中文在线2025年第一季度净利润-8,863.06万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-6,334.61万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为文化业务，主要产品包括数字内容授权及其他相关产品和IP衍生开发产品两项，其中数字内容授权及其他相关产品占比58.34%，IP衍生开发产品占比39.25%。
1、数字内容授权及其他相关产品
2022年-2024年数字内容授权及其他相关产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的11.53亿元，大幅下降到2024年的6.76亿元。2021年-2024年数字内容授权及其他相关产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的71.04%，大幅下降到了2024年的24.49%。
2023年，该产品名称由“文化产品”变更为“数字内容授权及其他相关产品”。
2、IP衍生开发产品
2022年-2024年IP衍生开发产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的11.53亿元，大幅下降到2024年的4.55亿元。2024年IP衍生开发产品毛利率为46.06%，同比去年的44.22%小幅增长了4.16%。
2023年，该产品名称由“文化产品”变更为“IP衍生开发产品”。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加4.67%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，中文在线营业总收入为2.33亿元，去年同期为2.23亿元，同比小幅增长4.67%，净利润为-8,863.06万元，去年同期为-6,741.43万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为-1,695.47万元，去年同期为-518.58万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益351.47万元，去年同期收益1,195.32万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-7,906.04万元，去年同期为-7,236.03万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.33亿元 | 2.23亿元 | 4.67% |
| 营业成本 | 1.64亿元 | 1.71亿元 | -4.36% |
| 销售费用 | 1.03亿元 | 8,503.21万元 | 21.53% |
| 管理费用 | 2,530.51万元 | 2,320.13万元 | 9.07% |
| 财务费用 | 300.80万元 | 226.57万元 | 32.76% |
| 研发费用 | 1,605.15万元 | 1,292.62万元 | 24.18% |
| 所得税费用 | 18.79万元 | 161.39万元 | -88.36% |
2025年一季度主营业务利润为-7,906.04万元，去年同期为-7,236.03万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.03亿元 | 21.53% | 营业总收入 | 2.33亿元 | 4.67% |
| 毛利率 | 29.81% | 6.63% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中文在线近十二个月的滚动营收为12亿元，在数字阅读行业中，中文在线的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
数字阅读营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阅文集团 | 81 | -2.15 | -2.09 | -- |
| 掌阅科技 | 26 | 7.65 | 0.49 | -31.09 |
| 平治信息 | 14 | -26.28 | -1.16 | -- |
| 中文在线 | 12 | -0.84 | -2.43 | -- |
| 宜搜科技 | 6.04 | 11.73 | -0.02 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中文在线属于数字出版行业，核心业务涵盖数字内容生产、版权分发及IP衍生开发。 数字出版行业近三年在AI技术驱动下加速数字化转型，IP衍生及短剧内容成为增长引擎。2025年市场规模预计突破4000亿元，年复合增长率超15%，AI生成内容（AIGC）及海外市场拓展成为新增长点，知识付费、微短剧等细分赛道增速超40%，行业正向智能化、全球化及多元化方向迭代。
2、市场地位及占有率
中文在线为国内数字出版头部企业，拥有550万种数字内容资源及450万名驻站作者，音频资源规模达48万小时。其IP衍生开发能力领先，短剧出海平台Sereal+位列行业前十，但市占率尚未披露，综合竞争力稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中文在线（300364） | 数字出版全产业链服务商，覆盖原创文学、IP衍生及国际业务 | 2025年短剧出海平台Sereal+位列全国TOP10，持有超500万种数字内容版权 |
| 掌阅科技（603533） | 数字阅读平台龙头，主打“掌阅”APP及硬件终端 | 2024年数字阅读市占率约25%，位列行业第一 |
| 平治信息（300571） | 聚焦移动阅读及新媒体内容分发，布局5G消息业务 | 2024年新媒体内容营收占比超60% |
| 中信出版（300788） | 综合性出版集团，覆盖财经、社科及少儿领域 | 2024年出版业务营收占比超30%，财经类书籍市占率第一 |
| 新经典（603096） | 专注文学及少儿图书策划发行，拥有多部畅销IP | 2024年大众图书市场占有率约8%，位列民营出版前三 |
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