时代出版(600551)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长
时代出版传媒股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“安徽省人民政府”。公司主要经营图书、期刊、全媒体出版策划经营及印刷复制、传媒科技研发、股权投资等业务。公司的主要产品和服务有教材教辅、一般图书、期刊杂志、数字产品、印装及制造业务、印刷物资销售、文化商品销售、电子商务、培训、科技孵化、影视。
根据时代出版2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.68亿元，同比下降16.72%。扣非净利润5,554.89万元，同比小幅增长8.16%。时代出版2025年第一季度净利润6,075.64万元，业绩同比小幅下降4.05%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为印刷物资及文化商品贸易，占比高达67.62%，主要产品包括文化商品销售等和教材教辅两项，其中文化商品销售等占比66.33%，教材教辅占比16.14%。
1、文化商品销售等
2022年-2024年文化商品销售等营收呈增长趋势，从2022年的45.29亿元，增长到2024年的55.26亿元。2022年-2024年文化商品销售等毛利率呈下降趋势，从2022年的1.94%，下降到了2024年的1.54%。
2、教材教辅
2024年教材教辅营收13.45亿元，同比去年的13.85亿元基本持平。2021年-2024年教材教辅毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的32.77%，小幅增长到了2024年的33.97%。
3、一般图书
2024年一般图书营收6.76亿元，同比去年的7.97亿元下降了15.21%。同期，2024年一般图书毛利率为25.15%，同比去年的20.41%增长了23.22%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比小幅下降4.05%
本期净利润为6,075.64万元，去年同期6,332.29万元，同比小幅下降4.05%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出468.97万元，去年同期支出2,176.11万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为760.69万元，去年同期为185.05万元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为-235.47万元，去年同期为741.61万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为4,692.90万元，去年同期为5,577.34万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降15.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.68亿元 | 16.43亿元 | -16.72% |
| 营业成本 | 12.17亿元 | 14.80亿元 | -17.74% |
| 销售费用 | 3,450.34万元 | 3,965.68万元 | -13.00% |
| 管理费用 | 6,102.24万元 | 6,594.34万元 | -7.46% |
| 财务费用 | -1,247.31万元 | -1,206.06万元 | -3.42% |
| 研发费用 | 1,722.71万元 | 900.89万元 | 91.22% |
| 所得税费用 | 468.97万元 | 2,176.11万元 | -78.45% |
2025年一季度主营业务利润为4,692.90万元，去年同期为5,577.34万元，同比下降15.86%。
虽然毛利率本期为11.01%，同比小幅增长了1.09%，不过营业总收入本期为13.68亿元，同比下降16.72%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
时代出版2025年一季度非主营业务利润为1,851.71万元，去年同期为2,931.06万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,692.90万元 | 77.24% | 5,577.34万元 | -15.86% |
| 投资收益 | 760.69万元 | 12.52% | 185.05万元 | 311.07% |
| 资产减值损失 | -761.55万元 | -12.53% | -632.60万元 | -20.38% |
| 其他收益 | 1,960.19万元 | 32.26% | 2,490.69万元 | -21.30% |
| 其他 | 72.67万元 | 1.20% | 918.43万元 | -92.09% |
| 净利润 | 6,075.64万元 | 100.00% | 6,332.29万元 | -4.05% |
全国排名
截止到2025年6月20日，时代出版近十二个月的滚动营收为83亿元，在图书出版行业中，时代出版的全国排名为10名，全球排名为17名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 时代出版 | 83 | 1.81 | 4.00 | 3.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
时代出版属于出版行业，主营图书出版、发行及文化衍生业务。 出版行业近三年受数字化升级和政策支持推动，市场规模稳步增长，2024年预计整体营收突破1.2万亿元。未来趋势集中在AI技术融合（如智能内容生产）、教育出版垂直化及IP全产业链开发，2025年数字出版占比或超35%，行业集中度持续提升，头部企业加速整合区域资源。
2、市场地位及占有率
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