康龙化成(300759)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
康龙化成(北京)新药技术股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“BoliangLou”。公司主营业务是药物研究、开发及生产服务，为客户提供药物发现和药物开发的全流程一体化服务。公司的主要服务为实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务四大服务板块。
根据康龙化成2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收30.99亿元，同比增长16.03%。扣非净利润2.92亿元，同比大幅增长56.08%。康龙化成2025年第一季度净利润2.80亿元，业绩同比增长29.52%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为科学研究和技术服务业，主要产品包括实验室服务和CMC(小分子CDMO)服务两项，其中实验室服务占比57.40%，CMC(小分子CDMO)服务占比24.35%。
1、实验室服务
2018年-2024年实验室服务营收呈大幅增长趋势，从2018年的18.96亿元，大幅增长到2024年的70.47亿元。2024年实验室服务毛利率为44.92%，同比去年的44.28%基本持平。
2、CMC(小分子CDMO)服务
2018年-2024年CMC(小分子CDMO)服务营收呈大幅增长趋势，从2018年的6.46亿元，大幅增长到2024年的29.89亿元。2021年-2024年CMC(小分子CDMO)服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的34.92%，小幅下降到了2024年的33.62%。
2020年，该产品名称由“CMC服务”变更为“CMC(小分子CDMO)服务”。
3、临床研究服务
2018年-2024年临床研究服务营收呈大幅增长趋势，从2018年的3.48亿元，大幅增长到2024年的18.26亿元。2024年临床研究服务毛利率为12.82%，同比去年的17.05%下降了24.81%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长29.52%
本期净利润为2.80亿元，去年同期2.16亿元，同比增长29.52%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-1,463.27万元，去年同期为4,656.92万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出8,393.22万元，去年同期支出5,269.93万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为3.85亿元，去年同期为2.31亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长66.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.99亿元 | 26.71亿元 | 16.03% |
| 营业成本 | 20.56亿元 | 17.99亿元 | 14.31% |
| 销售费用 | 6,884.76万元 | 5,546.75万元 | 24.12% |
| 管理费用 | 3.97亿元 | 3.99亿元 | -0.42% |
| 财务费用 | 4,657.77万元 | 6,343.80万元 | -26.58% |
| 研发费用 | 1.22亿元 | 9,360.60万元 | 30.56% |
| 所得税费用 | 8,393.22万元 | 5,269.93万元 | 59.27% |
2025年一季度主营业务利润为3.85亿元，去年同期为2.31亿元，同比大幅增长66.44%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为30.99亿元，同比增长16.03%；（2）毛利率本期为33.66%，同比小幅增长了1.00%。
全球排名
截止到2025年6月20日，康龙化成近十二个月的滚动营收为123亿元，在CRO行业中，康龙化成的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1107 | 3.55 | 99 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 935 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 595 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 392 | 19.66 | 95 | 22.85 |
| Charles River | 291 | 4.59 | 1.60 | -61.56 |
| Medpace | 152 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 123 | 18.15 | 18 | 2.59 |
| 金斯瑞生物科技 | 74 | 26.53 | 213 | -- |
| 泰格医药 | 66 | 8.19 | 4.05 | -47.96 |
| Evotec | 66 | 8.85 | -16.23 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康龙化成属于医药研发外包服务（CRO）行业。 医药研发外包服务行业近三年因全球创新药研发投入增长及外包渗透率提升，市场规模持续扩大，预计未来受生物技术迭代及新兴市场需求驱动，年复合增长率将保持双位数，亚太地区增速领先。
2、市场地位及占有率
康龙化成为全球CRO行业头部企业，综合服务能力位列国内前三，2024年临床前研究业务全球市占率约6%，实验室服务营收占比超50%，客户覆盖全球前20大药企。
3、主要竞争对手
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