昭衍新药(603127)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
北京昭衍新药研究中心股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯宇霞”。公司主营业务专注于药物全生命周期的安全性评价和监测服务，其药物临床前研究服务为公司的核心业务，主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。
根据昭衍新药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.87亿元，同比小幅下降11.54%。扣非净利润2,566.26万元，扭亏为盈。昭衍新药2025年第一季度净利润4,111.95万元，业绩扭亏为盈。
2024年公司主要从事药物非临床研究服务、临床服务及其他、实验模型供应。
2024年药物非临床研究服务营收19.17亿元，同比去年的23.09亿元下降了16.96%。2017年-2024年药物非临床研究服务毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的56.71%，大幅下降到了2024年的29.19%。
2021年，该产品名称由“药物临床前研究服务”变更为“药物非临床研究服务”。
1、营业总收入同比小幅降低11.54%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，昭衍新药营业总收入为2.87亿元，去年同期为3.25亿元，同比小幅下降11.54%，净利润为4,111.95万元，去年同期为-2.73亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是公允价值变动收益本期为6,587.55万元，去年同期为-3.10亿元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.87亿元 |
3.25亿元 |
-11.54% |
| 营业成本 |
2.05亿元 |
2.18亿元 |
-5.97% |
| 销售费用 |
607.93万元 |
585.05万元 |
3.91% |
| 管理费用 |
7,178.42万元 |
7,196.17万元 |
-0.25% |
| 财务费用 |
-1,912.34万元 |
-2,801.15万元 |
31.73% |
| 研发费用 |
2,302.79万元 |
2,296.73万元 |
0.26% |
| 所得税费用 |
826.43万元 |
-1,976.64万元 |
141.81% |
2025年一季度主营业务利润为-91.57万元，去年同期为3,151.45万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.87亿元，同比小幅下降11.54%；（2）毛利率本期为28.61%，同比小幅下降了4.23%。
昭衍新药2025年一季度非主营业务利润为5,029.94万元，去年同期为-3.25亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-91.57万元 |
-2.23% |
3,151.45万元 |
-102.91% |
| 公允价值变动收益 |
6,587.55万元 |
160.21% |
-3.10亿元 |
121.25% |
| 资产减值损失 |
-3,249.46万元 |
-79.03% |
-2,626.44万元 |
-23.72% |
| 其他收益 |
527.04万元 |
12.82% |
665.09万元 |
-20.76% |
| 信用减值损失 |
1,041.11万元 |
25.32% |
-186.83万元 |
657.24% |
| 其他 |
133.15万元 |
3.24% |
711.45万元 |
-81.29% |
| 净利润 |
4,111.95万元 |
100.00% |
-2.73亿元 |
115.04% |
2025年一季度，昭衍新药净现金流为-2.88亿元，去年同期为1,446.29万元，由正转负。
虽然收回投资收到的现金本期为6.12亿元，同比大幅增长5.74倍；
但是投资支付的现金本期为9.05亿元，同比大幅增长6.54倍。
截止到2025年6月20日，昭衍新药近十二个月的滚动营收为20亿元，在CRO行业中，昭衍新药的全国排名为5名，全球排名为13名。
CRO营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| IQVIA 昆泰 |
1107 |
3.55 |
99 |
12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 |
935 |
-6.90 |
54 |
-32.05 |
| ICON |
595 |
14.75 |
57 |
72.88 |
| 药明康德 |
392 |
19.66 |
95 |
22.85 |
| Charles River |
291 |
4.59 |
1.60 |
-61.56 |
| Medpace |
152 |
22.68 |
29 |
30.53 |
| 康龙化成 |
123 |
18.15 |
18 |
2.59 |
| 金斯瑞生物科技 |
74 |
26.53 |
213 |
-- |
| 泰格医药 |
66 |
8.19 |
4.05 |
-47.96 |
| Evotec |
66 |
8.85 |
-16.23 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 昭衍新药 |
20 |
9.99 |
0.74 |
-48.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
昭衍新药属于药物非临床研究服务行业，专注于临床前安全性评价及药物研发外包服务（CRO）。 全球CRO行业近三年保持快速增长，2024年市场规模预计突破900亿美元，年复合增长率超10%。中国CRO市场受益于创新药政策支持及国际产业转移，2024年市场规模达1500亿元人民币。未来趋势聚焦于生物药、基因治疗等新兴领域，AI技术应用及一体化服务平台将推动行业集中度提升，预计2025年全球市场空间突破1200亿美元。
昭衍新药为国内临床前安全性评价领域龙头企业，市场占有率约15%-20%，2024年新增订单同比增长25%。其GLP实验室资质及国际AAALAC认证巩固技术壁垒，尤其在生物药及基因治疗评价领域占据领先地位。
