药明康德(603259)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
无锡药明康德新药开发股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“GeLi（李革）”。公司的主营业务是为全球生物医药行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。
根据药明康德2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收96.55亿元，同比增长20.96%。扣非净利润23.29亿元，同比小幅增长14.50%。药明康德2025年第一季度净利润37.16亿元，业绩同比大幅增长89.68%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化学业务(WuXiChemistry)，占比高达74.04%。
1、化学业务(WuXiChemistry)
2024年化学业务(WuXiChemistry)营收290.52亿元，同比去年的291.71亿元基本持平。2021年-2024年化学业务(WuXiChemistry)毛利率呈增长趋势，从2021年的39.51%，增长到了2024年的46.39%。
2、测试业务(WuXiTesting)
2024年测试业务(WuXiTesting)营收56.71亿元，同比去年的65.40亿元小幅下降了13.29%。同期，2024年测试业务(WuXiTesting)毛利率为32.73%，同比去年的37.4%小幅下降了12.49%。
3、生物学业务(WuXiBiology)
2024年生物学业务(WuXiBiology)营收25.44亿元，同比去年的25.53亿元基本持平。同期，2024年生物学业务(WuXiBiology)毛利率为37.7%，同比去年的40.35%小幅下降了6.57%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加20.96%，净利润同比大幅增加89.68%
2025年一季度，药明康德营业总收入为96.55亿元，去年同期为79.82亿元，同比增长20.96%，净利润为37.16亿元，去年同期为19.59亿元，同比大幅增长89.68%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为15.38亿元，去年同期为-892.51万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为29.42亿元，去年同期为23.38亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长25.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 96.55亿元 | 79.82亿元 | 20.96% |
| 营业成本 | 55.74亿元 | 49.38亿元 | 12.88% |
| 销售费用 | 1.94亿元 | 1.79亿元 | 8.35% |
| 管理费用 | 5.63亿元 | 5.76亿元 | -2.27% |
| 财务费用 | 7,160.84万元 | -4.24亿元 | 116.87% |
| 研发费用 | 2.24亿元 | 3.06亿元 | -26.76% |
| 所得税费用 | 5.64亿元 | 3.38亿元 | 66.72% |
2025年一季度主营业务利润为29.42亿元，去年同期为23.38亿元，同比增长25.85%。
虽然财务费用本期为7,160.84万元，同比大幅增长116.87%，不过（1）营业总收入本期为96.55亿元，同比增长20.96%；（2）毛利率本期为42.26%，同比小幅增长了4.13%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
药明康德2025年一季度非主营业务利润为13.37亿元，去年同期为-4,063.12万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 29.42亿元 | 79.20% | 23.38亿元 | 25.85% |
| 投资收益 | 15.38亿元 | 41.39% | -892.51万元 | 17328.41% |
| 其他 | -1.74亿元 | -4.69% | -347.14万元 | -4918.40% |
| 净利润 | 37.16亿元 | 100.00% | 19.59亿元 | 89.68% |
4、净现金流同比大幅增长3.88倍
2025年一季度，药明康德净现金流为66.31亿元，去年同期为13.59亿元，同比大幅增长3.88倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 47.67亿元 | 63.22% | 偿还债务支付的现金 | 34.09亿元 | 120.40% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 6,295.32万元 | -95.52% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 108.88亿元 | 12.51% | |||
| 投资支付的现金 | 11.45亿元 | -48.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，药明康德近十二个月的滚动营收为392亿元，在CRO行业中，药明康德的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1107 | 3.55 | 99 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 935 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 595 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 392 | 19.66 | 95 | 22.85 |
| Charles River | 291 | 4.59 | 1.60 | -61.56 |
| Medpace | 152 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 123 | 18.15 | 18 | 2.59 |
| 金斯瑞生物科技 | 74 | 26.53 | 213 | -- |
| 泰格医药 | 66 | 8.19 | 4.05 | -47.96 |
| Evotec | 66 | 8.85 | -16.23 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
药明康德属于医药研发与生产外包服务行业，涵盖药物发现、临床前研究、临床试验及生产全产业链。 医药研发外包行业近三年保持高速增长，受益于全球创新药研发投入增加及跨国药企降本需求，中国市场增速领先。未来趋势聚焦技术升级（如AI药物发现）、全球化产能布局及ESG整合，预计2025年全球CRO/CDMO市场规模将突破1500亿美元，中国占比持续提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
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