果麦文化(301052)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
果麦文化传媒股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“路金波”。公司主营业务为图书出版发行业务、互联网业务及其他衍生业务。公司主要产品及服务分为图书策划与发行、数字内容业务、IP衍生与运营，其中，图书策划与发行为公司的核心业务。
根据果麦文化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比大幅增长33.14%。扣非净利润-232.31万元，较去年同期亏损有所减小。果麦文化2025年第一季度净利润-196.88万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-5,909.39万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为新闻和出版业，其中图书策划与发行为第一大收入来源，占比92.05%。
1、图书策划与发行
2021年-2024年图书策划与发行营收呈增长趋势，从2021年的4.37亿元，增长到2024年的5.36亿元。2022年-2024年图书策划与发行毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的48.86%，小幅下降到了2024年的46.77%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加33.14%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，果麦文化营业总收入为1.24亿元，去年同期为9,292.04万元，同比大幅增长33.14%，净利润为-196.88万元，去年同期为-916.50万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益40.55万元，去年同期收益172.33万元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期损失240.26万元，去年同期损失1,031.05万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.24亿元 | 9,292.04万元 | 33.14% |
| 营业成本 | 6,849.46万元 | 5,034.87万元 | 36.04% |
| 销售费用 | 1,868.82万元 | 1,594.46万元 | 17.21% |
| 管理费用 | 3,617.18万元 | 2,755.46万元 | 31.27% |
| 财务费用 | -28.13万元 | -61.97万元 | 54.61% |
| 研发费用 | 168.36万元 | 156.42万元 | 7.64% |
| 所得税费用 | -40.55万元 | -172.33万元 | 76.47% |
2025年一季度主营业务利润为-118.87万元，去年同期为-197.72万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为44.64%，同比有所下降了1.18%，不过营业总收入本期为1.24亿元，同比大幅增长33.14%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
果麦文化2025年一季度非主营业务利润为-118.57万元，去年同期为-891.11万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -118.87万元 | 60.38% | -197.72万元 | 39.88% |
| 投资收益 | 57.82万元 | -29.37% | 93.32万元 | -38.04% |
| 公允价值变动收益 | 36.38万元 | -18.48% | 45.40万元 | -19.88% |
| 资产减值损失 | -240.26万元 | 122.03% | -1,031.05万元 | 76.70% |
| 其他收益 | 29.15万元 | -14.81% | 29.93万元 | -2.60% |
| 其他 | 17.07万元 | -8.67% | -28.32万元 | 160.28% |
| 净利润 | -196.88万元 | 100.00% | -916.50万元 | 78.52% |
行业分析
1、行业发展趋势
果麦文化属于新闻和出版行业，聚焦图书策划发行、数字内容及影视IP开发。 新闻和出版行业近三年受数字化与IP化驱动，市场规模稳步扩张，2025年预计突破1.2万亿元。AI技术加速内容生产与校对效率，IP衍生开发成为增长引擎，如影视动漫联动推动行业复合增速超8%。未来趋势集中在智能化内容生产、垂直领域精品化及国际化版权合作。
2、市场地位及占有率
果麦文化在民营出版领域位列第二梯队，市场占有率约1.5%-2%，依托易中天、韩寒等头部作家IP形成差异化竞争力，2024年数字内容营收占比提升至35%，AI校对技术覆盖超50家出版机构。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 果麦文化（301052） | 主营图书策划、数字内容及影视IP | 2025年主投动漫电影《三国的星空》暑期上映，AI校对技术应用覆盖头部出版商 |
| 中信出版（300788） | 综合性出版集团，覆盖大众与教育 | 2024年大众图书市占率稳居行业第一，线上销售占比突破60% |
| 读客文化（301025） | 专注畅销书策划与全版权运营 | 2025年储备IP《藏地密码》影视化启动，纸质书码洋增长率连续三年超行业均值 |
| 新经典（603096） | 外文版权引进与原创文学开发 | 2024年东野圭吾系列市占率超25%，海外版权合作营收占比提升至18% |
| 中文在线（300364） | 数字阅读与IP全产业链运营 | 2025年AI生成内容平台接入超2000家机构，自有IP《修罗武神》动画播放量破10亿次 |
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