世纪天鸿(300654)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
世纪天鸿教育科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“任志鸿”。公司的主营业务是教辅图书的策划、设计、制作与发行，为我国中小学师生提供学习和备考解决方案。
根据世纪天鸿2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.03亿元，同比小幅增长3.72%。扣非净利润336.29万元，同比大幅下降33.64%。世纪天鸿2025年第一季度净利润553.75万元，业绩同比下降22.07%。
营业收入情况
2024年产品方面，教辅图书为第一大收入来源，占比86.57%。
1、教辅图书
2020年-2024年教辅图书营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.17亿元，大幅增长到2024年的4.60亿元。2020年-2024年教辅图书毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的26.81%，大幅增长到了2024年的36.87%。
2019年，该产品名称由“图书发行”变更为“教辅图书”。
2、策划费
2024年策划费营收4,859.12万元，同比去年的5,077.74万元小幅下降了4.31%。同期，2024年策划费毛利率为46.07%，同比去年的49.48%小幅下降了6.89%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.07%
本期净利润为553.75万元，去年同期710.57万元，同比下降22.07%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出190.92万元，去年同期支出320.57万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为159.05万元，去年同期为62.61万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为446.15万元，去年同期为717.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.03亿元 | 9,902.66万元 | 3.72% |
| 营业成本 | 6,667.59万元 | 6,079.05万元 | 9.68% |
| 销售费用 | 1,817.94万元 | 1,664.82万元 | 9.20% |
| 管理费用 | 1,101.90万元 | 1,391.23万元 | -20.80% |
| 财务费用 | -10.79万元 | -140.11万元 | 92.30% |
| 研发费用 | 182.92万元 | 120.19万元 | 52.19% |
| 所得税费用 | 190.92万元 | 320.57万元 | -40.44% |
2025年一季度主营业务利润为446.15万元，去年同期为717.62万元，同比大幅下降37.83%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 35.08% | -3.53% | 管理费用 | 1,101.90万元 | -20.80% |
| 营业总收入 | 1.03亿元 | 3.72% |
3、非主营业务利润同比小幅下降
世纪天鸿2025年一季度非主营业务利润为298.52万元，去年同期为313.52万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 446.15万元 | 80.57% | 717.62万元 | -37.83% |
| 投资收益 | 159.05万元 | 28.72% | 62.61万元 | 154.02% |
| 公允价值变动收益 | 120.77万元 | 21.81% | 193.46万元 | -37.57% |
| 资产减值损失 | -112.95万元 | -20.40% | -94.55万元 | -19.46% |
| 信用减值损失 | 93.48万元 | 16.88% | 95.18万元 | -1.78% |
| 其他 | 48.04万元 | 8.68% | 57.42万元 | -16.35% |
| 净利润 | 553.75万元 | 100.00% | 710.57万元 | -22.07% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，世纪天鸿净现金流为1.41亿元，去年同期为-3,316.23万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.16亿元，同比大幅增长4.97倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.16亿元，同比大幅增长4.97倍。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为8.35亿元，同比大幅增长6.49倍。
行业分析
1、行业发展趋势
世纪天鸿属于教育出版行业，核心业务覆盖K12教育教辅材料研发、数字化教育资源开发及AI教育产品应用。 教育出版行业近三年受数字化转型及政策推动持续增长，2024年市场规模预计突破1500亿元，年均复合增长率约8%。AI技术加速渗透，智能教辅、个性化学习系统成为主流，政策端如《北京市推进中小学人工智能教育工作方案（2025—2027年）》推动行业扩容，预计2025年市场空间达1800亿元，未来三年AI教育产品渗透率或超30%。
2、市场地位及占有率
世纪天鸿为国内K12教育出版领域头部企业，聚焦教辅材料细分市场，其纸质教辅产品市占率约3.5%（2024年数据），AI产品线“小鸿助教”已覆盖全国超2000所学校，在智能化教辅领域处于领先梯队。
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