山东出版(601019)2025年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
山东出版传媒股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“山东出版集团有限公司”。公司主营业务以出版、发行、印刷、印刷物资贸易等为主,拥有以出版物编辑出版、印刷复制、发行及零售、物资贸易为主的全产业链业务,逐步融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、信息技术等新兴业态,延伸开拓教育培训、研学文旅等领域。
根据山东出版2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.78亿元，同比基本持平。扣非净利润2.99亿元，同比大幅增长49.26%。山东出版2025年第一季度净利润3.21亿元，业绩同比大幅增长53.87%。
营业收入情况
2024年公司主要从事发行、物资、外贸，其中教材教辅为第一大收入来源，占比83.48%。
1、教材教辅
2024年教材教辅营收97.83亿元，同比去年的100.33亿元基本持平。同期，2024年教材教辅毛利率为33.23%，同比去年的33.7%基本持平。
2、一般图书
2024年一般图书营收15.89亿元，同比去年的18.64亿元小幅下降了14.76%。2021年-2024年一般图书毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的29.41%，小幅下降到了2024年的25.28%。
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加53.87%
2025年一季度，山东出版营业总收入为24.78亿元，去年同期为24.70亿元，同比基本持平，净利润为3.21亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅增长53.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1.97亿元，去年同期损失1.81亿元，同比小幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出247.52万元，去年同期支出6,718.69万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5.06亿元，去年同期为4.64亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.78亿元 | 24.70亿元 | 0.30% |
| 营业成本 | 14.45亿元 | 15.17亿元 | -4.71% |
| 销售费用 | 2.26亿元 | 2.20亿元 | 2.92% |
| 管理费用 | 3.03亿元 | 2.73亿元 | 10.98% |
| 财务费用 | -3,271.51万元 | -2,904.84万元 | -12.62% |
| 研发费用 | 728.71万元 | 641.57万元 | 13.58% |
| 所得税费用 | 247.52万元 | 6,718.69万元 | -96.32% |
2025年一季度主营业务利润为5.06亿元，去年同期为4.64亿元，同比小幅增长9.10%。
虽然管理费用本期为3.03亿元，同比小幅增长10.98%，不过毛利率本期为41.67%，同比小幅增长了3.07%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
山东出版2025年一季度非主营业务利润为-1.82亿元，去年同期为-1.88亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.06亿元 | 157.57% | 4.64亿元 | 9.10% |
| 信用减值损失 | -1.97亿元 | -61.24% | -1.81亿元 | -8.77% |
| 其他 | 1,812.74万元 | 5.64% | -556.31万元 | 425.85% |
| 净利润 | 3.21亿元 | 100.00% | 2.09亿元 | 53.87% |
全球排名
截止到2025年6月20日，山东出版近十二个月的滚动营收为117亿元，在图书出版行业中，山东出版的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东出版属于出版业，业务涵盖教材教辅出版、印刷发行及数字化融合创新。 近三年，出版行业呈现结构性分化，国有出版企业依托教材教辅的区域性优势保持营收稳定，2024年行业平均分红率提升至43%，股息率超3.7%。未来，行业将加速数字化转型，智慧教育、数字阅读等新业态占比提升，预计2025年市场规模突破2000亿元，但传统出版业务增速趋缓，头部企业通过全产业链协同巩固竞争优势。
2、市场地位及占有率
山东出版为山东省内规模最大的国有出版集团，教材教辅业务占据省内超60%市场份额，2024年前三季度营收85.15亿元，在A股出版业中位列前五，区域垄断优势显著但省外拓展能力较弱。
3、主要竞争对手
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