天下秀(600556)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
天下秀数字科技(集团)股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“李檬”。公司的主要业务为红人营销平台业务及红人经济生态链创新业务。天下秀是国内较早进入新媒体营销行业的企业之一。
根据天下秀2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.97亿元，同比小幅下降7.09%。扣非净利润1,295.69万元，同比大幅增长44.99%。天下秀2025年第一季度净利润993.47万元，业绩同比小幅下降10.14%。
2024年公司的主营业务为红人营销行业，其中红人营销平台业务为第一大收入来源，占比97.52%。
2024年红人营销平台营收39.66亿元，同比去年的41.01亿元小幅下降了3.29%。2020年-2024年红人营销平台毛利率呈下降趋势，从2020年的23.55%，下降到了2024年的17.2%。
2024年，该产品名称由“红人营销平台业务”变更为“红人营销平台”。
本期净利润为993.47万元，去年同期1,105.55万元，同比小幅下降10.14%。
虽然（1）信用减值损失本期收益280.67万元，去年同期损失706.51万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出21.55万元，去年同期支出329.25万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为707.73万元，去年同期为1,526.68万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-197.75万元，去年同期为95.33万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.97亿元 |
9.65亿元 |
-7.09% |
| 营业成本 |
7.34亿元 |
8.00亿元 |
-8.21% |
| 销售费用 |
7,227.11万元 |
6,233.35万元 |
15.94% |
| 管理费用 |
5,189.17万元 |
5,547.76万元 |
-6.46% |
| 财务费用 |
158.63万元 |
120.56万元 |
31.58% |
| 研发费用 |
2,198.99万元 |
2,865.08万元 |
-23.25% |
| 所得税费用 |
21.55万元 |
329.25万元 |
-93.46% |
2025年一季度主营业务利润为707.73万元，去年同期为1,526.68万元，同比大幅下降53.64%。
虽然毛利率本期为18.10%，同比小幅增长了1.01%，不过营业总收入本期为8.97亿元，同比小幅下降7.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。
天下秀2025年一季度非主营业务利润为307.29万元，去年同期为-91.88万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
707.73万元 |
71.24% |
1,526.68万元 |
-53.64% |
| 营业外支出 |
197.87万元 |
19.92% |
2,241.73元 |
88164.70% |
| 其他收益 |
164.01万元 |
16.51% |
237.88万元 |
-31.06% |
| 信用减值损失 |
280.67万元 |
28.25% |
-706.51万元 |
139.73% |
| 其他 |
60.48万元 |
6.09% |
375.52万元 |
-83.89% |
| 净利润 |
993.47万元 |
100.00% |
1,105.55万元 |
-10.14% |
截止到2025年6月20日，天下秀近十二个月的滚动营收为41亿元，在数字营销行业中，天下秀的全国排名为3名，全球排名为15名。
数字营销营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 蓝色光标 |
608 |
14.90 |
-2.91 |
-- |
| CyberAgent |
398 |
6.41 |
8.05 |
-26.88 |
| AppLovin |
339 |
19.02 |
114 |
254.55 |
| Trade Desk 萃奕 |
176 |
26.90 |
28 |
41.83 |
| 汇量科技 |
108 |
25.91 |
1.13 |
-- |
| 优矩控股 |
92 |
5.29 |
0.94 |
-28.27 |
| Zoominfo Technologies |
87 |
17.57 |
2.09 |
-37.08 |
| Zeta |
72 |
29.95 |
-5.02 |
-- |
| Klaviyo |
67 |
47.75 |
-3.32 |
-- |
| Outbrain |
64 |
-4.31 |
-0.05 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 天下秀 |
41 |
-3.40 |
0.51 |
-47.42 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
天下秀属于红人新经济（广告营销）行业，核心业务为红人营销平台服务及生态链创新。 红人营销行业近三年受短视频、直播电商驱动，市场规模年复合增长率超25%，2024年预计突破8000亿元。未来趋势集中于AI技术赋能内容生产、虚拟社交场景商业化及全球化布局，2025年行业规模有望达万亿级，技术驱动下细分领域如AIGC、Web3.0营销将成增长引擎。
天下秀作为红人营销领域龙头，WEIQ平台连接超24万商家与200万红人资源，2024年平台撮合交易规模占行业头部企业市场份额约15%-18%，稳居第一梯队，但受行业分散性影响，整体市占率未超5%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 天下秀（600556） |
红人营销平台龙头，布局AIGC及虚拟社交 |
2024年红人营销业务营收占比超85%，WEIQ平台注册商家24万+ |
| 蓝色光标（300058） |
综合营销服务商，元宇宙领域领先 |
2024年智能营销营收占比62%，虚拟人服务覆盖超50家品牌 |
| 华扬联众（603825） |
数字营销服务商，深耕短视频领域 |
2024年短视频营销收入同比增37%，占主营业务63% |
| 三人行（605168） |
整合营销服务商，侧重头部客户运营 |
2024年头部客户贡献营收占比91%，汽车行业营销服务占55% |
| 引力传媒（603598） |
内容营销服务商，合作头部流量平台 |
2024年直播电商业务GMV超120亿，合作达人资源覆盖抖音TOP100中35% |
