电广传媒(000917)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
湖南电广传媒股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“湖南省国有文化资产监督管理委员会”。公司主营业务涵盖文旅、投资、广告、游戏业务等，主要产品广告运营、影视节目制作发行、旅游业、酒店、房地产、艺术品、投资管理、游戏、智能硬件等。
根据电广传媒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.22亿元，同比基本持平。扣非净利润142.41万元，同比大幅下降94.30%。电广传媒2025年第一季度净利润2,068.72万元，业绩同比大幅下降63.36%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为广告运营、投资管理收入、游戏收入。
1、广告运营
2022年-2024年广告运营营收呈小幅增长趋势，从2022年的24.05亿元，小幅增长到2024年的25.27亿元。2024年广告运营毛利率为4.57%，同比去年的3.77%增长了21.22%。
2、投资管理
2024年投资管理营收5.05亿元，同比去年的4.92亿元基本持平。2022年-2024年投资管理毛利率呈增长趋势，从2022年的99.27%，增长到了2024年的100.0%。
3、游戏
2024年游戏营收4.53亿元，同比去年的4.51亿元基本持平。同期，2024年游戏毛利率为73.98%，同比去年的72.08%基本持平。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低63.36%
2025年一季度，电广传媒营业总收入为9.22亿元，去年同期为8.98亿元，同比基本持平，净利润为2,068.72万元，去年同期为5,646.29万元，同比大幅下降63.36%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,861.92万元，去年同期为-139.19万元，扭亏为盈；
但是投资收益本期为807.60万元，去年同期为9,386.66万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.22亿元 | 8.98亿元 | 2.67% |
| 营业成本 | 6.66亿元 | 6.33亿元 | 5.20% |
| 销售费用 | 5,046.68万元 | 8,687.94万元 | -41.91% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.22亿元 | -4.46% |
| 财务费用 | 2,058.44万元 | 2,305.59万元 | -10.72% |
| 研发费用 | 2,433.89万元 | 2,872.30万元 | -15.26% |
| 所得税费用 | 2,667.95万元 | 3,168.47万元 | -15.80% |
2025年一季度主营业务利润为3,861.92万元，去年同期为-139.19万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为27.84%，同比小幅下降了1.73%，不过（1）销售费用本期为5,046.68万元，同比大幅下降41.91%；（2）营业总收入本期为9.22亿元，同比有所增长2.67%，推动主营业务利润扭亏为盈。
全球排名
截止到2025年6月20日，电广传媒近十二个月的滚动营收为39亿元，在有线电视行业中，电广传媒的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8895 | 2.06 | 1164 | 4.57 |
| Charter Communications | 3960 | 2.15 | 365 | 2.98 |
| Altice USA | 644 | -3.90 | -7.40 | -- |
| Sirius XM 天狼星卫星广播 | 625 | 0.01 | -119.70 | -- |
| Cable One | 114 | -0.55 | 1.04 | -63.25 |
| 华数传媒 | 94 | 3.46 | 5.34 | -16.18 |
| 江苏有线 | 80 | 2.28 | 3.65 | 5.07 |
| Liberty Broadband | 73 | 0.94 | 62 | 5.89 |
| WideOpenWest | 45 | -4.56 | -4.23 | -- |
| 电广传媒 | 39 | -3.48 | 0.96 | -33.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
电广传媒属于文化传媒行业，涵盖广告代理、影视制作、有线网络运营及文旅融合业务。 文化传媒行业近三年受数字化转型驱动，2024年市场规模突破2.1万亿元，复合增长率约7.8%。政策推动媒体融合与内容创新，短视频、AI生成内容及元宇宙应用成为增长引擎。未来三年预计年均增速保持6%-8%，5G+超高清技术、沉浸式体验及版权运营将主导市场扩容，2027年市场空间或达2.8万亿元。
2、市场地位及占有率
电广传媒为区域综合性传媒龙头，依托湖南广电资源，有线电视用户覆盖超600万户，广告代理业务在华中区域市占率超25%，影视内容投资占营收比重提升至18%，但全国性竞争力弱于头部央企及互联网平台。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 电广传媒（000917） | 综合性传媒集团，涵盖广告、影视、文旅 | 2024年有线网络业务营收占比35%，文旅项目投资规模达12亿元 |
| 蓝色光标（300058） | 数字营销与公关服务龙头企业 | 2025年一季度AI营销工具覆盖客户超2000家，营收占比提升至42% |
| 华策影视（300133） | 电视剧制作发行头部企业 | 2024年电视剧市场份额达14%，网络剧产量居行业前三 |
| 华谊兄弟（300027） | 影视内容制作及IP运营商 | 2025年春节档影片票房贡献营收占比31%，院线业务收缩聚焦内容制作 |
| 省广集团（002400） | 全链路数字化营销服务商 | 2024年汽车行业广告代理规模超15亿元，占整体营收39% |
1、经营分析总结
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