湖北广电(000665)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
湖北省广播电视信息网络股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“湖北广播电视台”。公司是一家主营有线电视运营的公司,经营全省有线数字电视产业的投资及运营管理;有线数字电视技术的开发及应用;有线数字电视相关设备的销售;经广电总局批准开办并可在当地落地的广播电视有线数字付费频道的传送。
根据湖北广电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.15亿元，同比小幅下降7.91%。扣非净利润-1.10亿元，较去年同期亏损增大。湖北广电2025年第一季度净利润-1.14亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,047.11万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为有线电视行业，主要产品包括电视业务收入、信息化应用收入、宽带业务收入、其他四项，电视业务收入占比39.18%，信息化应用收入占比20.35%，宽带业务收入占比15.45%，其他占比12.80%。
1、有线电视产品
2022年-2024年有线电视产品营收呈下降趋势，从2022年的21.76亿元，下降到2024年的15.91亿元。2022年-2024年有线电视产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的7.91%，大幅下降到了2024年的-5.92%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.14亿元，去年同期-1.01亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.20亿元，去年同期为-1.11亿元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-60.10万元，去年同期为162.42万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.15亿元 | 4.51亿元 | -7.91% |
| 营业成本 | 4.04亿元 | 4.31亿元 | -6.25% |
| 销售费用 | 3,752.84万元 | 4,058.59万元 | -7.53% |
| 管理费用 | 5,728.47万元 | 5,517.63万元 | 3.82% |
| 财务费用 | 2,225.85万元 | 1,824.99万元 | 21.97% |
| 研发费用 | 1,333.16万元 | 1,591.27万元 | -16.22% |
| 所得税费用 | -385.00万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-1.20亿元，去年同期为-1.11亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.15亿元，同比小幅下降7.91%；（2）毛利率本期为2.65%，同比大幅下降了1.73%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，湖北广电净现金流为5.34亿元，去年同期为-1.56亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为15.57亿元，同比大幅增长2.37倍；
但是取得借款收到的现金本期为22.65亿元，同比大幅增长2.98倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，湖北广电近十二个月的滚动营收为16亿元，在有线电视行业中，湖北广电的全国排名为6名，全球排名为13名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8895 | 2.06 | 1164 | 4.57 |
| Charter Communications | 3960 | 2.15 | 365 | 2.98 |
| Altice USA | 644 | -3.90 | -7.40 | -- |
| Sirius XM 天狼星卫星广播 | 625 | 0.01 | -119.70 | -- |
| Cable One | 114 | -0.55 | 1.04 | -63.25 |
| 华数传媒 | 94 | 3.46 | 5.34 | -16.18 |
| 江苏有线 | 80 | 2.28 | 3.65 | 5.07 |
| Liberty Broadband | 73 | 0.94 | 62 | 5.89 |
| WideOpenWest | 45 | -4.56 | -4.23 | -- |
| 电广传媒 | 39 | -3.48 | 0.96 | -33.78 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 湖北广电 | 16 | -9.86 | -7.95 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
湖北广电属于广播电视及数字媒体服务行业，核心业务涵盖有线电视网络运营、智慧教育及数字技术应用。 近三年，传统有线电视行业受流媒体冲击，用户规模持续萎缩，但数字化转型推动行业向智慧广电、算力服务等新兴领域延伸。2024年，行业整体市场规模约1200亿元，智慧教育、元宇宙相关业务年复合增长率超15%。未来三年，5G+超高清、政务云服务及算力基础设施将成为核心增长点，预计市场空间突破1800亿元。
2、市场地位及占有率
湖北广电为华中地区有线电视网络龙头，省内用户覆盖率超85%，智慧教育项目服务超1000万人次。但全国市场占有率不足3%，行业竞争呈区域割据态势，新兴业务尚未形成规模优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 湖北广电（000665） | 湖北省有线电视网络运营商，布局智慧教育、算力中心 | 2025年光谷智算中心部署2.5万P算力，占湖北省算力规模20% |
| 歌华有线（600037） | 北京市有线电视网络及文化数据服务商 | 2024年政务云服务营收占比达32% |
| 东方明珠（600637） |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1.14亿元，亏损较上期有所加大。
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