国脉文化(600640)2025年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降
新国脉数字文化股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为2C2H端数字娱乐生活领域业务、2B端的数字营销、数字文旅、数字教育培训。公司主要产品包括天翼超高清、天翼云游戏、天翼云VR、数字营销、数字文旅、数字教育培训。
根据国脉文化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.58亿元，同比小幅下降10.25%。扣非净利润465.76万元，同比大幅增长61.90%。国脉文化2025年第一季度净利润482.19万元，业绩同比小幅下降14.74%。
营业收入情况
2024年公司主要从事互联网和相关服务、住宿业、商务服务业，主要产品包括数字内容、酒店运营、权益运营及新消费、数智应用四项，数字内容占比27.33%，酒店运营占比24.41%，权益运营及新消费占比22.64%，数智应用占比18.55%。
1、数字内容
2024年数字内容营收5.84亿元，同比去年的9.45亿元大幅下降了38.14%。同期，2024年数字内容毛利率为13.59%，同比去年的5.66%大幅增长了140.11%。
2、酒店运营
2024年酒店运营营收5.22亿元，同比去年的6.60亿元下降了20.94%。同期，2024年酒店运营毛利率为19.68%，同比去年的19.74%基本持平。
3、权益运营及新消费
2024年权益运营及新消费营收4.84亿元，同比去年的1.72亿元大幅增长了181.98%。同期，2024年权益运营及新消费毛利率为30.46%，同比去年的57.01%大幅下降了46.57%。
2024年，该产品名称由“数字权益运营”变更为“权益运营及新消费”。
4、数智应用
2024年数智应用营收3.97亿元，同比去年的4.37亿元小幅下降了9.25%。同期，2024年数智应用毛利率为3.57%，同比去年的6.33%大幅下降了43.6%。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.74%
本期净利润为482.19万元，去年同期565.53万元，同比小幅下降14.74%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为419.40万元，去年同期为7.81万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为731.83万元，去年同期为608.72万元，同比增长。
但是（1）所得税费用本期支出775.00万元，去年同期支出526.95万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为93.36万元，去年同期为276.51万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长20.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.58亿元 | 5.10亿元 | -10.25% |
| 营业成本 | 3.86亿元 | 4.30亿元 | -10.00% |
| 销售费用 | 495.98万元 | 729.93万元 | -32.05% |
| 管理费用 | 6,238.30万元 | 6,743.85万元 | -7.50% |
| 财务费用 | -2,046.26万元 | -2,057.17万元 | 0.53% |
| 研发费用 | 1,241.92万元 | 1,566.25万元 | -20.71% |
| 所得税费用 | 775.00万元 | 526.95万元 | 47.07% |
2025年一季度主营业务利润为731.83万元，去年同期为608.72万元，同比增长20.22%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
国脉文化2025年一季度非主营业务利润为525.36万元，去年同期为483.76万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 731.83万元 | 151.77% | 608.72万元 | 20.22% |
| 投资收益 | 419.40万元 | 86.98% | 7.81万元 | 5270.63% |
| 其他收益 | 93.36万元 | 19.36% | 276.51万元 | -66.24% |
| 其他 | 29.21万元 | 6.06% | 176.29万元 | -83.43% |
| 净利润 | 482.19万元 | 100.00% | 565.53万元 | -14.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，国脉文化近十二个月的滚动营收为21亿元，在电信增值服务行业中，国脉文化的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
电信增值服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 神州泰岳 | 65 | 14.36 | 14 | 54.85 |
| 吴通控股 | 44 | 0.96 | 0.92 | 14.97 |
| 中信国安 | 34 | 8.47 | -0.78 | -- |
| 国脉文化 | 21 | -22.59 | 0.15 | -- |
| 彩讯股份 | 17 | 23.02 | 2.30 | 15.56 |
| 蜂助手 | 15 | 29.11 | 1.34 | 8.31 |
| 线上线下 | 11 | -4.27 | 0.30 | -28.94 |
| 挖金客 | 9.87 | 13.88 | 0.66 | 0.62 |
| 天利科技 | 5.14 | 0.34 | 0.02 | -37.41 |
| 北纬科技 | 2.82 | 8.86 | 0.26 | -22.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国脉文化属于数字文化科技融合领域，聚焦于文化传媒与信息技术结合的创新业态。 数字文化科技行业近三年呈现高速增长，2025年市场规模预计突破6000亿元，年复合增长率超15%，主要驱动力为5G、AI技术赋能及政策支持。未来趋势集中在元宇宙内容开发、虚拟现实应用及数字版权交易，预计2030年市场空间将达万亿级，细分领域如数字文旅、云演艺等增速领跑。
2、市场地位及占有率
国脉文化依托中国电信资源，在数字内容分发领域占据领先地位，其云演艺平台市占率约12%，位列行业前三。2025年H1财报显示，数字文旅业务营收占比达38%，在广电系文化科技企业中综合竞争力排名前五。
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