博济医药(300404)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
博济医药科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王廷春”。公司主要业务是为国内外制药企业及其他研究机构就新药品、医疗器械的研发与生产提供全流程“一站式”CRO服务。公司主要服务包括临床研究服务、临床前研究服务、CDMO服务、其他咨询服务、临床前自主研发、技术成果转化服务等。
根据博济医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.39亿元，同比下降17.06%。扣非净利润169.79万元，同比大幅下降88.29%。博济医药2025年第一季度净利润468.07万元，业绩同比大幅下降72.88%。本期经营活动产生的现金流净额为882.87万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为服务业，占比高达99.39%，其中临床研究服务为第一大收入来源，占比80.51%。
1、临床研究服务
2024年临床研究服务营收5.97亿元，同比去年的4.15亿元大幅增长了44.12%。同期，2024年临床研究服务毛利率为29.95%，同比去年的32.68%小幅下降了8.35%。
2、临床前研究服务
2024年临床前研究服务营收8,431.89万元，同比去年的7,829.03万元小幅增长了7.7%。同期，2024年临床前研究服务毛利率为21.87%，同比去年的19.83%小幅增长了10.29%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低17.06%，净利润同比大幅降低72.88%
2025年一季度，博济医药营业总收入为1.39亿元，去年同期为1.67亿元，同比下降17.06%，净利润为468.07万元，去年同期为1,725.67万元，同比大幅下降72.88%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为533.62万元，去年同期为1,909.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.39亿元 | 1.67亿元 | -17.06% |
| 营业成本 | 9,636.84万元 | 1.11亿元 | -13.01% |
| 销售费用 | 1,178.23万元 | 1,092.18万元 | 7.88% |
| 管理费用 | 1,452.96万元 | 1,462.61万元 | -0.66% |
| 财务费用 | 34.91万元 | -51.50万元 | 167.78% |
| 研发费用 | 928.97万元 | 1,134.13万元 | -18.09% |
| 所得税费用 | -83.77万元 | -62.50万元 | -34.02% |
2025年一季度主营业务利润为533.62万元，去年同期为1,909.46万元，同比大幅下降72.05%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.39亿元，同比下降17.06%；（2）毛利率本期为30.60%，同比小幅下降了3.23%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
博济医药2025年一季度非主营业务利润为-149.31万元，去年同期为-246.29万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 533.62万元 | 114.00% | 1,909.46万元 | -72.05% |
| 资产减值损失 | -120.00万元 | -25.64% | -98.19万元 | -22.21% |
| 其他收益 | 256.00万元 | 54.69% | 156.18万元 | 63.92% |
| 信用减值损失 | -334.46万元 | -71.45% | -408.93万元 | 18.21% |
| 其他 | 61.22万元 | 13.08% | 110.06万元 | -44.38% |
| 净利润 | 468.07万元 | 100.00% | 1,725.67万元 | -72.88% |
行业分析
1、行业发展趋势
博济医药属于医药研发外包（CRO）行业，专注于为制药企业提供药物研发全流程服务。 中国CRO行业近三年保持高速增长，2025年市场规模预计达229亿美元，占全球份额21%，年复合增长率超18%。政策支持、创新药出海及基因治疗等新兴技术驱动行业扩容，AI与数字化工具提升研发效率，纵向一体化服务模式成为趋势，头部企业加速全球化布局。
2、市场地位及占有率
博济医药为国内中小型CRO企业，聚焦临床试验服务领域，暂未公开最新市占率数据，其业务规模较龙头公司存在差距，但在特定细分领域如临床试验数据管理具备技术积累。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博济医药（300404） | 聚焦临床试验、临床前研究及注册申报服务 | 2025年全面接入DeepSeek提升研发智能化水平 |
| 药明康德（603259） | 全球一体化CRO/CDMO平台，覆盖药物研发全链条 | 2024年海外业务营收占比超80%，基因治疗领域服务收入增长45% |
| 康龙化成（300759） | 以临床前研究为核心，拓展临床及CDMO业务 | 2024年临床前服务营收占比超70%，实验室产能扩建至15万平方米 |
| 泰格医药（300347） | 国内临床试验CRO龙头，专注创新药临床研究 | 2024年国内临床试验市占率约12%，国际化多中心试验项目占比35% |
| 昭衍新药（603127） | 临床前安全性评价领先企业，拓展生物分析服务 | 2025年非GLP业务营收占比提升至30%，实验动物模型自主供应率达90% |
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