吴通控股(300292)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
吴通控股集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“万卫方”。公司主要从事企业移动信息化服务业务。公司产品包括电子制造服务、移动终端产品、移动信息服务、数字营销服、通讯基础连接产品。
根据吴通控股2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.45亿元，同比小幅增长5.02%。扣非净利润3,873.89万元，同比大幅增长35.71%。吴通控股2025年第一季度净利润3,774.77万元，业绩同比小幅增长11.78%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.02亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长11.78%
本期净利润为3,774.77万元，去年同期3,377.12万元，同比小幅增长11.78%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-405.19万元，去年同期为244.69万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为5,015.56万元，去年同期为4,111.48万元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失277.87万元，去年同期损失685.32万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长21.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.45亿元 | 10.90亿元 | 5.02% |
| 营业成本 | 10.30亿元 | 9.80亿元 | 5.10% |
| 销售费用 | 1,387.38万元 | 1,263.64万元 | 9.79% |
| 管理费用 | 2,547.63万元 | 2,677.09万元 | -4.84% |
| 财务费用 | 233.61万元 | 247.51万元 | -5.62% |
| 研发费用 | 2,087.52万元 | 2,562.10万元 | -18.52% |
| 所得税费用 | 626.51万元 | 543.31万元 | 15.31% |
2025年一季度主营业务利润为5,015.56万元，去年同期为4,111.48万元，同比增长21.99%。
虽然毛利率本期为10.05%，同比有所下降了0.07%，不过营业总收入本期为11.45亿元，同比小幅增长5.02%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，吴通控股近十二个月的滚动营收为44亿元，在电信增值服务行业中，吴通控股的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
电信增值服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 神州泰岳 | 65 | 14.36 | 14 | 54.85 |
| 吴通控股 | 44 | 0.96 | 0.92 | 14.97 |
| 中信国安 | 34 | 8.47 | -0.78 | -- |
| 国脉文化 | 21 | -22.59 | 0.15 | -- |
| 彩讯股份 | 17 | 23.02 | 2.30 | 15.56 |
| 蜂助手 | 15 | 29.11 | 1.34 | 8.31 |
| 线上线下 | 11 | -4.27 | 0.30 | -28.94 |
| 挖金客 | 9.87 | 13.88 | 0.66 | 0.62 |
| 天利科技 | 5.14 | 0.34 | 0.02 | -37.41 |
| 北纬科技 | 2.82 | 8.86 | 0.26 | -22.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
吴通控股属于通信应用增值服务行业，聚焦物联网通信设备制造与互联网信息服务。 通信应用增值服务行业近三年在5G普及、物联网规模化部署驱动下保持年均12%增长，2025年市场规模预计突破8000亿元。行业重心转向智能终端集成、边缘计算及企业数字化转型服务，未来三年AI驱动的通信解决方案和新能源车联网将贡献超30%增量。
2、市场地位及占有率
吴通控股在通信射频连接器件领域市占率约8%，居国内前五，2024年企业级短彩信服务市场份额达6.3%；其物联网模组产品在工业互联网场景覆盖率超15%，但5G基站配套设备供应规模尚未进入行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 吴通控股（300292） | 物联网通信设备制造商，覆盖射频器件、智能终端及企业信息服务 | 2025年工业物联网模组出货量突破1200万片 |
| 会畅通讯（300578） | 云视频会议系统服务商，提供企业级通信解决方案 | 2024年云通信业务营收占比61% |
| 二六三（002467） | 企业邮箱及云通信服务商，专注跨境通信服务 | 北美市场企业通信服务收入增长37% |
| 梦网科技（002123） | 富媒体消息（RCS）服务龙头企业 | 2024年5G消息通道资源占有率19% |
| 南凌科技（300921） | 专用网络通信服务商，主攻SD-WAN领域 | 2025年企业专线服务签约金额达8.3亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3,774.77万元，较上期有所增长。
由于营收的小幅增长，2025年一季度主营利润5,015.56万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
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