南极电商(002127)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
南极电商股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张玉祥”。公司的主营业务为品牌授权服务、电商生态综合服务平台服务、柔性供应链园区服务、专业增值服务及货品销售业务。主要产品有品牌综合服务业务、经销商品牌授权业务、移动互联网媒体投放平台业务、移动互联网流量整合业务、自媒体流量变现业务、保理业务、货品销售。
根据南极电商2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.29亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,878.86万元，由盈转亏。南极电商2025年第一季度净利润-1,172.14万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司主要从事移动互联网业务、现代服务业、货品销售，其中移动互联网媒体投放平台业务为第一大收入来源。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 移动互联网媒体投放平台业务 | 27.96亿元 | 83.25% | 4.61% |
| 品牌综合服务业务 | 2.70亿元 | 8.03% | 94.76% |
| 货品销售 | 1.89亿元 | 5.61% | 10.67% |
| 保理业务 | 5,532.27万元 | 1.65% | 99.05% |
| 其他业务 | 4,904.40万元 | 1.46% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年一季度，南极电商营业总收入为7.29亿元，去年同期为7.15亿元，同比基本持平，净利润为-1,172.14万元，去年同期为4,709.57万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,305.64万元，去年同期为5,134.23万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.29亿元 | 7.15亿元 | 2.03% |
| 营业成本 | 6.34亿元 | 6.08亿元 | 4.31% |
| 销售费用 | 9,081.73万元 | 3,563.28万元 | 154.87% |
| 管理费用 | 1,843.86万元 | 2,495.68万元 | -26.12% |
| 财务费用 | -472.14万元 | -1,111.08万元 | 57.51% |
| 研发费用 | 248.63万元 | 433.29万元 | -42.62% |
| 所得税费用 | 348.07万元 | 849.54万元 | -59.03% |
2025年一季度主营业务利润为-1,305.64万元，去年同期为5,134.23万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为7.29亿元，同比有所增长2.03%，不过（1）销售费用本期为9,081.73万元，同比大幅增长154.87%；（2）毛利率本期为12.98%，同比小幅下降了1.91%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
南极电商2025年一季度非主营业务利润为481.56万元，去年同期为424.89万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,305.64万元 | 111.39% | 5,134.23万元 | -125.43% |
| 投资收益 | 350.46万元 | -29.90% | 328.44万元 | 6.71% |
| 营业外收入 | 265.92万元 | -22.69% | 836.12万元 | -68.20% |
| 信用减值损失 | -156.93万元 | 13.39% | -736.79万元 | 78.70% |
| 其他 | 35.57万元 | -3.04% | 1.81万元 | 1864.05% |
| 净利润 | -1,172.14万元 | 100.00% | 4,709.57万元 | -124.89% |
4、净现金流同比大幅下降7.13倍
2025年一季度，南极电商净现金流为-11.42亿元，去年同期为-1.40亿元，较去年同期大幅下降7.13倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为9.18亿元，同比增长24.56%；
但是投资支付的现金本期为16.22亿元，同比大幅增长2.56倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，南极电商近十二个月的滚动营收为34亿元，在电商行业中，南极电商的全国排名为5名，全球排名为27名。
电商营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amazon 亚马逊 | 45863 | 10.74 | 4259 | 21.10 |
| 京东 | 11588 | 6.79 | 414 | -- |
| 阿里巴巴 | 9963 | 5.31 | 1301 | 27.86 |
| 拼多多 | 3938 | 61.24 | 1124 | 143.70 |
| Coupang 库珀邦 | 2176 | 18.03 | 11 | -- |
| Mercadolibre | 1494 | 43.24 | 137 | 184.14 |
| Rakuten Group 乐天集团 | 1129 | 10.66 | -80.49 | -- |
| 唯品会 | 1084 | -2.52 | 77 | 18.25 |
| Zalando | 875 | 0.70 | 21 | 2.29 |
| eBay | 739 | -0.44 | 142 | -47.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 南极电商 | 34 | -4.76 | -2.37 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南极电商属于品牌授权与电商综合服务业，核心业务涵盖品牌服务、供应链整合及移动互联网营销。 近三年，电商服务业加速整合，品牌授权模式渗透率提升，2024年行业规模超40万亿元。未来趋势聚焦高性价比产品开发、供应链效率优化及精细化运营，市场空间随消费线上化持续扩容，但竞争加剧导致盈利承压。
2、市场地位及占有率
南极电商在品牌授权领域处于领先地位，2024年营收24.07亿元，同比增长16.42%，在中证零售指数成分股中权重占比3.58%，居行业前列，但净利润同比下降34.88%，反映盈利挑战。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南极电商（002127） | 提供品牌授权、电商服务及供应链整合 | 2024年品牌服务收入占比超80% |
| 爱施德（002416） | 智能终端分销与零售 | 移动终端分销规模行业领先 |
| 天音控股（000829） | 通信产品分销及移动互联网服务 | 通信分销业务覆盖全渠道 |
| 王府井（600859） | 百货零售及免税业务 | 免税电商业务加速布局 |
| 中国中免（601888） | 免税商品零售及电商运营 | 免税电商营收占比持续提升 |
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