丽人丽妆(605136)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
上海丽人丽妆化妆品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄韬”。公司主营业务为电商零售业务、品牌营销运营服务。公司的主要服务有品牌化妆品网络零售、分销、线上店铺运营、品牌营销推广服务、寄售。
根据丽人丽妆2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.61亿元，同比下降23.58%。扣非净利润-1,917.51万元，较去年同期亏损增大。丽人丽妆2025年第一季度净利润-1,869.01万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为天猫国内，占比高达73.43%，其中美妆洗护品类为第一大收入来源，占比95.06%。
1、美妆洗护品类
2021年-2024年美妆洗护品类营收呈大幅下降趋势，从2021年的40.51亿元，大幅下降到2024年的16.43亿元。2022年-2024年美妆洗护品类毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的27.23%，大幅增长到了2024年的36.61%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低23.58%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，丽人丽妆营业总收入为3.61亿元，去年同期为4.72亿元，同比下降23.58%，净利润为-1,869.01万元，去年同期为-996.05万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益461.73万元，去年同期收益178.05万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失1,711.12万元，去年同期损失838.58万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益29.15万元，去年同期收益400.49万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.61亿元 | 4.72亿元 | -23.58% |
| 营业成本 | 2.21亿元 | 3.22亿元 | -31.45% |
| 销售费用 | 1.22亿元 | 1.30亿元 | -6.39% |
| 管理费用 | 2,463.55万元 | 2,326.99万元 | 5.87% |
| 财务费用 | -641.44万元 | -341.60万元 | -87.78% |
| 研发费用 | 576.43万元 | 617.27万元 | -6.62% |
| 所得税费用 | -461.73万元 | -178.05万元 | -159.33% |
2025年一季度主营业务利润为-691.27万元，去年同期为-821.61万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.61亿元，同比下降23.58%，不过毛利率本期为38.80%，同比增长了7.02%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
丽人丽妆2025年一季度非主营业务利润为-1,639.46万元，去年同期为-352.49万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -691.27万元 | 36.99% | -821.61万元 | 15.86% |
| 资产减值损失 | -1,711.12万元 | 91.55% | -838.58万元 | -104.05% |
| 其他 | 123.86万元 | -6.63% | 506.67万元 | -75.55% |
| 净利润 | -1,869.01万元 | 100.00% | -996.05万元 | -87.64% |
4、净现金流同比大幅下降70.31倍
2025年一季度，丽人丽妆净现金流为-1.65亿元，去年同期为-231.56万元，较去年同期大幅下降70.31倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.35亿元，同比增长4.35亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为5.96亿元，同比增长5.96亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.04亿元，同比下降24.91%。
全国排名
截止到2025年6月20日，丽人丽妆近十二个月的滚动营收为17亿元，在MCN行业中，丽人丽妆的全国排名为9名，全球排名为14名。
MCN营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Qurate Retail | 722 | -10.59 | -92.74 | -- |
| 芒果超媒 | 141 | -2.85 | 14 | -13.58 |
| 宝尊电商 | 94 | 0.09 | -1.85 | -- |
| 东方甄选 | 65 | 66.31 | 17 | -- |
| 引力传媒 | 63 | 4.59 | -0.18 | -- |
| 遥望科技 | 48 | 19.22 | -10.01 | -- |
| 高途 | 46 | -11.47 | -10.49 | -- |
| 天下秀 | 41 | -3.40 | 0.51 | -47.42 |
| 歌力思 | 30 | 8.71 | -3.10 | -- |
| 元隆雅图 | 28 | 6.87 | -1.84 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 丽人丽妆 | 17 | -25.35 | -0.24 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
丽人丽妆属于美妆电商综合服务行业，专注于为化妆品品牌提供线上零售运营、营销策划及全链路数字化服务。 近三年美妆电商服务行业保持高速增长，受益于线上渗透率提升及新兴平台崛起，2021-2025年市场规模复合增长率预计达26.4%，2025年市场规模将突破3960亿元。未来行业将进一步向精细化运营、全域渠道整合及品牌赋能方向深化，头部服务商依托全链路服务能力与品牌资源积累，市场份额持续集中。
2、市场地位及占有率
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