国光电气(688776)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
成都国光电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张亚”。公司主营业务是真空及微波应用产品研发、生产和销售。公司的主要产品是微波器件、核工业设备及部件和其他民用产品。
根据国光电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比大幅下降34.07%。扣非净利润179.43万元，同比大幅下降93.65%。国光电气2025年第一季度净利润211.77万元，业绩同比大幅下降92.65%。
营业收入情况
1、微波器件
2022年-2024年微波器件营收呈大幅下降趋势，从2022年的4.87亿元，大幅下降到2024年的2.77亿元。2021年-2024年微波器件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的60.27%，大幅下降到了2024年的39.26%。
2、核工业设备及部件
2024年核工业设备及部件营收2.03亿元，同比去年的3.73亿元大幅下降了45.43%。同期，2024年核工业设备及部件毛利率为29.15%，同比去年的24.86%增长了17.26%。
3、其他民用产品
2024年其他民用产品营收5,357.26万元，同比去年的6,882.57万元下降了22.16%。2021年-2024年其他民用产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的11.47%，大幅增长到了2024年的15.73%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降34.07%，净利润同比下降92.65%
2025年一季度，国光电气营业总收入为1.05亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降34.07%，净利润为211.77万元，去年同期为2,879.65万元，同比大幅下降92.65%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出40.95万元，去年同期支出504.59万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为848.63万元，去年同期为3,792.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降77.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 1.59亿元 | -34.07% |
| 营业成本 | 7,362.00万元 | 9,421.68万元 | -21.86% |
| 销售费用 | 459.56万元 | 428.24万元 | 7.32% |
| 管理费用 | 1,269.96万元 | 1,283.16万元 | -1.03% |
| 财务费用 | -103.04万元 | -127.06万元 | 18.90% |
| 研发费用 | 624.85万元 | 1,026.93万元 | -39.15% |
| 所得税费用 | 40.95万元 | 504.59万元 | -91.89% |
2025年一季度主营业务利润为848.63万元，去年同期为3,792.13万元，同比大幅下降77.62%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.05亿元，同比大幅下降34.07%；（2）毛利率本期为29.85%，同比下降了10.96%。
3、非主营业务利润亏损增大
国光电气2025年一季度非主营业务利润为-595.91万元，去年同期为-407.93万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 848.63万元 | 400.73% | 3,792.13万元 | -77.62% |
| 投资收益 | 212.50万元 | 100.34% | - | |
| 资产减值损失 | -294.01万元 | -138.84% | -226.08万元 | -30.05% |
| 其他收益 | 37.85万元 | 17.88% | 64.61万元 | -41.41% |
| 信用减值损失 | -552.45万元 | -260.87% | -246.47万元 | -124.15% |
| 其他 | 2,409.77元 | 0.11% | 500.00元 | 381.95% |
| 净利润 | 211.77万元 | 100.00% | 2,879.65万元 | -92.65% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，国光电气净现金流为-7,514.48万元，去年同期为699.97万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
国光电气属于军工电子行业，核心业务聚焦微波电真空器件、核工业设备及真空测控组件研发制造。 军工电子行业近三年受国防现代化及高端装备升级驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破5000亿元。核聚变能源、卫星通信及高功率微波技术推动行业向高精尖方向迭代，但国际技术封锁和产业链成本压力加剧竞争，头部企业加速向系统解决方案提供商转型。
2、市场地位及占有率
国光电气在微波电真空器件领域具备国内领先技术，核工业设备市占率约8%-10%，ITER项目关键部件独家供应商地位巩固，但在固态器件领域面临头部企业挤压，整体营收规模处于行业中游。
3、主要竞争对手
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