汇宇制药-W(688553)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益导致净利润由盈转亏
四川汇宇制药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“丁兆”。公司主营业务为肿瘤治疗领域药物和复杂注射剂药物的研发、生产和国内外销售。主要产品有原料药、抗肿瘤注射剂、肿瘤辅助用药、造影剂等。
根据汇宇制药-W2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.39亿元，同比基本持平。扣非净利润3,441.09万元，同比小幅下降8.26%。汇宇制药-W2025年第一季度净利润-2,668.55万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
公允价值变动收益导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年一季度，汇宇制药营业总收入为2.39亿元，去年同期为2.43亿元，同比基本持平，净利润为-2,668.55万元，去年同期为4,487.93万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是公允价值变动收益本期为-8,184.94万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比小幅增长10.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.39亿元 | 2.43亿元 | -1.46% |
| 营业成本 | 3,915.87万元 | 4,073.50万元 | -3.87% |
| 销售费用 | 9,356.15万元 | 9,480.38万元 | -1.31% |
| 管理费用 | 2,213.80万元 | 2,008.02万元 | 10.25% |
| 财务费用 | -890.04万元 | -703.06万元 | -26.60% |
| 研发费用 | 6,185.66万元 | 6,550.72万元 | -5.57% |
| 所得税费用 | -1,644.86万元 | -707.61万元 | -132.45% |
2025年一季度主营业务利润为3,001.29万元，去年同期为2,710.14万元，同比小幅增长10.74%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 6,185.66万元 | -5.57% | 管理费用 | 2,213.80万元 | 10.25% |
| 财务费用 | -890.04万元 | -26.60% | 营业总收入 | 2.39亿元 | -1.46% |
| 毛利率 | 83.62% | 0.41% |
3、非主营业务利润由盈转亏
汇宇制药2025年一季度非主营业务利润为-7,314.71万元，去年同期为1,070.18万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,001.29万元 | -112.47% | 2,710.14万元 | 10.74% |
| 公允价值变动收益 | -8,184.94万元 | 306.72% | - | |
| 其他收益 | 921.54万元 | -34.53% | 241.92万元 | 280.93% |
| 其他 | -45.12万元 | 1.69% | 855.79万元 | -105.27% |
| 净利润 | -2,668.55万元 | 100.00% | 4,487.93万元 | -159.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
汇宇制药-W属于医药制造业中的抗肿瘤药物研发与生产细分领域。 抗肿瘤药物行业近三年保持高速增长，2023年全球市场规模突破2000亿美元，中国占比超15%，年复合增长率约12%。政策支持创新药研发、老龄化加剧及精准医疗技术进步推动行业扩容，预计至2025年国内市场规模将突破5000亿元，其中生物药和小分子靶向药物占比持续提升，免疫治疗和细胞疗法成为未来核心增长点。
2、市场地位及占有率
汇宇制药-W聚焦抗肿瘤注射剂和口服制剂领域，核心产品注射用培美曲塞二钠国内市占率约8%，位列前三。2024年通过欧盟认证的奥沙利铂注射液加速海外布局，创新药管线中3个一类新药进入临床II期，研发投入占比超25%，在国内同类企业中处于技术领先梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汇宇制药-W（688553） | 抗肿瘤药物研发生产商 | 2025年注射用多西他赛通过FDA认证 |
| 恒瑞医药（600276） | 综合性创新药龙头企业 | 2024年PD-1单抗市占率国内第一 |
| 贝达药业（300558） | 小分子靶向药领先企业 | 2025年埃克替尼营收占比超60% |
| 君实生物（688180） | 免疫治疗药物开发商 | 特瑞普利单抗2024年销售额同比增35% |
| 复星医药（600196） | 全球化医药产业集团 | 2025年CAR-T疗法国内市占率超40% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润3,441.09万元，较上期有所下降。
2025年一季度主营利润3,001.29万元，较去年同期有所增长，主要是因为研发费用、财务费用的下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
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