宏盛华源(601096)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
根据宏盛华源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.92亿元，同比小幅下降9.28%。扣非净利润8,328.41万元，同比大幅增长133.73%。宏盛华源2025年第一季度净利润8,872.88万元，业绩同比大幅增长113.13%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为输电线路铁塔，主要产品包括角钢塔和其他两项，其中角钢塔占比75.73%，其他占比6.52%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低9.28%，净利润同比大幅增加113.13%
2025年一季度，宏盛华源营业总收入为22.92亿元，去年同期为25.27亿元，同比小幅下降9.28%，净利润为8,872.88万元，去年同期为4,163.07万元，同比大幅增长113.13%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,475.55万元，去年同期支出1,229.12万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为7,203.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长78.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.92亿元 | 25.27亿元 | -9.28% |
| 营业成本 | 20.36亿元 | 23.50亿元 | -13.38% |
| 销售费用 | 4,401.69万元 | 3,453.28万元 | 27.46% |
| 管理费用 | 3,867.59万元 | 3,451.58万元 | 12.05% |
| 财务费用 | -86.33万元 | 142.01万元 | -160.79% |
| 研发费用 | 3,353.89万元 | 2,514.88万元 | 33.36% |
| 所得税费用 | 2,475.55万元 | 1,229.12万元 | 101.41% |
2025年一季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为7,203.38万元，同比大幅增长78.64%。
虽然营业总收入本期为22.92亿元，同比小幅下降9.28%，不过毛利率本期为11.19%，同比大幅增长了4.20%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，宏盛华源近十二个月的滚动营收为101亿元，在铁塔行业中，宏盛华源的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
铁塔营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铁塔 | 978 | 4.13 | 107 | 13.55 |
| American Tower 美国电塔 | 728 | 2.67 | 162 | -4.24 |
| Crown Castle 冠城国际 | 472 | 1.18 | -280.59 | -- |
| Cellnex Telecom | 360 | 21.31 | -2.32 | -- |
| Indus Towers | 251 | 2.81 | 83 | 15.94 |
| SBA Communications | 193 | 5.09 | 54 | 46.66 |
| IHS Holding | 123 | 2.70 | -117.33 | -- |
| 宏盛华源 | 101 | 12.28 | 2.30 | 3.60 |
| Infrastrutture Wireless Italiane | 86 | 9.68 | 29 | 22.74 |
| Uniti | 84 | 1.97 | 6.72 | -8.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏盛华源属于输电设备制造行业，聚焦特高压输电铁塔研发与生产。 特高压输电设备行业近三年在“双碳”目标驱动下加速发展，年均复合增长率超15%。2024年特高压工程投资规模突破1500亿元，预计2025年市场空间达1800亿元，未来将受益于新能源并网需求及电网智能化升级，复合增长率维持在10%-12%。
2、市场地位及占有率
宏盛华源是国内特高压输电铁塔核心供应商，承担80%以上特高压线路铁塔项目，在300米以上超高塔领域占据垄断地位。2024年特高压铁塔细分领域市占率约35%，位列行业第一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宏盛华源（601096） | 特高压输电铁塔龙头企业，国资委控股 | 2024年特高压铁塔市占率35%，供货规模超40亿元 |
| 东方铁塔（002545） | 钢结构与铁塔制造双主业 | 2024年输电铁塔营收占比58%，供货规模28亿元 |
| 风范股份（601700） | 特高压角钢塔头部企业 | 2024年角钢塔市占率22%，中标国家电网项目14.5亿元 |
| 汇金通（603577） | 高压输电钢管塔专业厂商 | 2024年钢管塔市占率18%，新能源项目供货占比提升至30% |
| 中天科技（600522） | 电力传输与通信综合服务商 | 2024年特高压导线营收超35亿元，占电力业务营收45% |
1、经营分析总结
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