浙江荣泰(603119)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江荣泰电工器材股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“葛泰荣”。公司的主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售。公司的主要产品有新能源汽车安全件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带、云母纸和玻璃纤维布等。
根据浙江荣泰2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比增长23.61%。扣非净利润5,220.23万元，同比增长23.60%。浙江荣泰2025年第一季度净利润5,951.68万元，业绩同比增长27.08%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为云母制品及其他产品，主要产品包括新能源产品和非新能源产品两项，其中新能源产品占比79.12%，非新能源产品占比20.78%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长27.08%
本期净利润为5,951.68万元，去年同期4,683.36万元，同比增长27.08%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出812.74万元，去年同期支出577.02万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,930.80万元，去年同期为5,070.93万元，同比增长；（2）投资收益本期为194.66万元，去年同期为0.00元；（3）信用减值损失本期收益47.01万元，去年同期损失131.01万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长16.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 2.15亿元 | 23.61% |
| 营业成本 | 1.71亿元 | 1.36亿元 | 25.97% |
| 销售费用 | 630.79万元 | 733.09万元 | -13.96% |
| 管理费用 | 1,321.78万元 | 1,225.38万元 | 7.87% |
| 财务费用 | -156.27万元 | -654.97万元 | 76.14% |
| 研发费用 | 1,427.54万元 | 1,252.70万元 | 13.96% |
| 所得税费用 | 812.74万元 | 577.02万元 | 40.85% |
2025年一季度主营业务利润为5,930.80万元，去年同期为5,070.93万元，同比增长16.96%。
虽然毛利率本期为35.69%，同比小幅下降了1.21%，不过营业总收入本期为2.66亿元，同比增长23.61%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅下降5.50倍
2025年一季度，浙江荣泰净现金流为-1.45亿元，去年同期为-2,235.78万元，较去年同期大幅下降5.50倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为10.20亿元，同比增长10.20亿元；
但是投资支付的现金本期为12.00亿元，同比增长12.00亿元。
全球排名
截止到2025年6月20日，浙江荣泰近十二个月的滚动营收为11亿元，在电气附件行业中，浙江荣泰的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
电气附件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NGK Insulators 日本碍子 | 307 | 6.67 | 27 | -8.13 |
| Atkore | 230 | 3.03 | 34 | -7.00 |
| ST长园 | 79 | 9.10 | -9.78 | -- |
| 沃尔核材 | 69 | 8.61 | 8.48 | 15.32 |
| 创元科技 | 42 | 4.27 | 2.51 | 32.03 |
| 大连电瓷 | 15 | 17.00 | 2.11 | 10.45 |
| 麦克奥迪 | 14 | -2.60 | 1.61 | -3.20 |
| 神马电力 | 13 | 22.52 | 3.11 | 45.65 |
| 长缆科技 | 12 | 5.50 | 0.75 | -18.97 |
| 浙江荣泰 | 11 | 29.57 | 2.30 | 30.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江荣泰属于新能源汽车绝缘材料及热管理组件行业。 新能源汽车绝缘材料行业近三年受全球电动化加速驱动，年复合增长率超25%，2024年市场规模突破500亿元。未来趋势聚焦高耐热、轻量化材料研发，智能化热管理需求上升，预计2025年全球市场空间达800亿元，亚太地区占比超60%
2、市场地位及占有率
浙江荣泰在国内新能源汽车绝缘材料领域位列前三，核心产品在电池模组隔热组件细分市场占有率约18%，2024年主供车型涵盖比亚迪、特斯拉等头部品牌，供货规模达亿级
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江荣泰（未上市） | 新能源汽车绝缘材料核心供应商 | 2025年电池隔热组件供货覆盖12款主流车型，国内市占率第三 |
| 拓普集团（601689） | 汽车零部件综合制造商 | 2024年热管理系统营收占比提升至29%，特斯拉供应链核心厂商 |
| 三花智控（002050） | 制冷控制元件龙头企业 | 新能源车热管理阀类产品全球市占率37%，2025年新获蔚来全系车型订单 |
| 双林股份（300100） | 机电部件供应商 | 2024年电机绝缘材料营收突破8亿元，比亚迪二级供应商 |
| 贝斯特（300580） | 精密零部件制造商 | 2025年新能源领域营收占比预计达45%，涡轮增压壳体市占率居行业首位 |
1、经营分析总结
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