德福科技(301511)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
九江德福科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“马科”。公司主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售。公司主要产品按照应用领域分为电子电路铜箔和锂电铜箔两类。
根据德福科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收25.01亿元，同比大幅增长110.04%。扣非净利润588.70万元，扭亏为盈。德福科技2025年第一季度净利润3,130.60万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2.12亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括锂电铜箔和电子电路铜箔两项，其中锂电铜箔占比72.32%，电子电路铜箔占比23.18%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、净利润扭亏为盈
本期净利润为3,130.60万元，去年同期-1.36亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为-1,277.31万元，去年同期为-1.61亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.01亿元 | 11.90亿元 | 110.04% |
| 营业成本 | 23.39亿元 | 12.27亿元 | 90.55% |
| 销售费用 | 632.03万元 | 452.98万元 | 39.53% |
| 管理费用 | 3,531.77万元 | 3,177.97万元 | 11.13% |
| 财务费用 | 6,390.64万元 | 4,113.95万元 | 55.34% |
| 研发费用 | 5,839.21万元 | 4,068.36万元 | 43.53% |
| 所得税费用 | 550.15万元 | 38.50万元 | 1328.95% |
2025年一季度主营业务利润为-1,277.31万元，去年同期为-1.61亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为25.01亿元，同比大幅增长110.04%；（2）毛利率本期为6.47%，同比大幅增长了9.57%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
德福科技2025年一季度非主营业务利润为4,958.06万元，去年同期为2,578.07万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,277.31万元 | -40.80% | -1.61亿元 | 92.07% |
| 公允价值变动收益 | 791.39万元 | 25.28% | 124.32万元 | 536.56% |
| 资产减值损失 | 1,126.96万元 | 36.00% | -99.61万元 | 1231.35% |
| 其他收益 | 3,962.07万元 | 126.56% | 2,240.60万元 | 76.83% |
| 信用减值损失 | -991.10万元 | -31.66% | 288.23万元 | -443.86% |
| 其他 | 144.28万元 | 4.61% | 89.19万元 | 61.76% |
| 净利润 | 3,130.60万元 | 100.00% | -1.36亿元 | 123.07% |
4、净现金流同比大幅增长4.06倍
2025年一季度，德福科技净现金流为13.16亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅增长4.06倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为23.12亿元，同比大幅增长78.15%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为39.74亿元，同比大幅增长86.78%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为21.82亿元，同比大幅增长64.90%。
全球排名
截止到2025年6月20日，德福科技近十二个月的滚动营收为78亿元，在铜加工行业中，德福科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1242 | 15.23 | 4.62 | -14.58 |
| 海亮股份 | 875 | 11.33 | 7.03 | -14.04 |
| 楚江新材 | 538 | 12.90 | 2.30 | -25.99 |
| 众源新材 | 93 | 11.20 | 1.27 | -2.55 |
| 德福科技 | 78 | 25.11 | -2.45 | -- |
| 嘉元科技 | 65 | 32.49 | -2.39 | -- |
| 诺德股份 | 53 | 5.88 | -3.52 | -- |
| 中一科技 | 48 | 29.64 | -0.84 | -- |
| ILJIN Materials | 47 | 9.41 | 0.33 | -53.53 |
| 铜冠铜箔 | 47 | 4.96 | -1.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德福科技属于电子电路铜箔行业，主要产品应用于锂离子电池、印制电路板等领域。 电子电路铜箔行业近三年受新能源汽车、储能及消费电子需求驱动，市场规模年均增长12%，2024年全球市场规模突破180亿美元。但2023年因产能扩张导致阶段性过剩，行业价格竞争加剧，部分企业陷入亏损。未来趋势聚焦高性能铜箔（如6μm以下极薄铜箔）和复合铜箔技术突破，预计2025年高端产品渗透率将超30%，新能源汽车用铜箔需求占比提升至45%以上。
2、市场地位及占有率
德福科技在国内电子电路铜箔领域位列前三，2024年高端锂电铜箔市场占有率约8%，宁德时代、比亚迪等头部电池企业核心供应商之一，其极薄铜箔（4.5μm）量产能力位居行业领先，2024年该产品营收占比达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德福科技（301511） | 锂电铜箔核心供应商，专注极薄铜箔研发 | 2024年极薄铜箔产能占比达18%，动力电池领域客户覆盖率超60% |
| 诺德股份（600110） | 国内铜箔产能规模最大企业 | 2024年市占率约12%，海外出口占比提升至25% |
| 嘉元科技（688388） | 高端电解铜箔技术领先企业 | 2024年极薄铜箔（≤6μm）市占率15%，研发投入占比维持7% |
| 超华科技（002288） | 覆盖铜箔、覆铜板全产业链企业 | 2024年铜箔业务营收占比52%，供货规模突破8万吨 |
| 中一科技（301150） | 动力电池铜箔专业制造商 | 2024年动力电池客户营收占比超75%，4μm铜箔良品率行业领先 |
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