巨星农牧(603477)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
乐山巨星农牧股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“唐光跃”。公司主要从事养殖及饲料生产和销售;中高档天然皮革的研发、制造与销售。主要产品有黄羽鸡、猪饲料、禽饲料和、水产饲料、牛皮革。
根据巨星农牧2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.45亿元，同比大幅增长73.45%。扣非净利润1.32亿元，扭亏为盈。巨星农牧2025年第一季度净利润1.31亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为养殖行业，占比高达97.73%，其中生猪为第一大收入来源，占比91.70%。
1、生猪
2020年-2024年生猪营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.65亿元，大幅增长到2024年的55.74亿元。2024年生猪毛利率为21.16%，同比去年的-1.06%大幅增长了近21倍。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加73.45%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，巨星农牧营业总收入为16.45亿元，去年同期为9.49亿元，同比大幅增长73.45%，净利润为1.31亿元，去年同期为-1.38亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为-1.29亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.45亿元 | 9.49亿元 | 73.45% |
| 营业成本 | 13.57亿元 | 9.26亿元 | 46.49% |
| 销售费用 | 809.91万元 | 891.51万元 | -9.15% |
| 管理费用 | 6,630.42万元 | 8,128.19万元 | -18.43% |
| 财务费用 | 5,182.15万元 | 4,804.28万元 | 7.87% |
| 研发费用 | 978.47万元 | 1,069.73万元 | -8.53% |
| 所得税费用 | 111.81万元 | 185.35万元 | -39.68% |
2025年一季度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为-1.29亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为16.45亿元，同比大幅增长73.45%；（2）毛利率本期为17.51%，同比大幅增长了15.17%。
全国排名
截止到2025年6月20日，巨星农牧近十二个月的滚动营收为61亿元，在养猪行业中，巨星农牧的全国排名为7名，全球排名为12名。
养猪营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 牧原股份 | 1379 | 20.47 | 179 | 37.33 |
| 温氏股份 | 1049 | 17.33 | 92 | -- |
| 新希望 | 1031 | -6.54 | 4.74 | -- |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Seaboard | 654 | -0.47 | 6.33 | -46.35 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 中粮家佳康 | 163 | 7.27 | 5.38 | -- |
| 天邦食品 | 96 | -2.82 | 15 | -- |
| 正邦科技 | 89 | -42.91 | 2.16 | -- |
| Sunjin 尚进 | 88 | -0.90 | 0.29 | -49.66 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 巨星农牧 | 61 | 26.78 | 5.19 | 26.04 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
巨星农牧属于生猪养殖及饲料生产行业，核心业务聚焦于规模化生猪养殖与产业链整合。 近三年，生猪养殖行业经历深度调整，行业集中度持续提升，头部企业通过技术升级与成本优化增强竞争力。2023年市场因产能过剩导致价格低迷，但2024年行业逐步回暖，规模化养殖占比突破65%。未来三年，行业将加速整合，智能化养殖与生物安全技术应用成为核心驱动力，预计2025年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约4%。
2、市场地位及占有率
巨星农牧凭借成本控制与种猪资源优势，2024年生猪出栏量跻身行业前十，市占率提升至约2%，完全成本降至12.7元/公斤，处于行业第一梯队，但规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 巨星农牧（603477） | 主营生猪养殖及饲料生产，产业链涵盖育种、养殖、屠宰 | 2024年生猪出栏量市占率约2%，完全成本12.7元/公斤 |
| 牧原股份（002714） | 全球最大生猪养殖企业，全产业链覆盖 | 2024年市占率约6%，完全成本14.3元/公斤 |
| 温氏股份（300498） | 以“公司+农户”模式为主，业务涵盖猪、鸡养殖 | 2024年生猪出栏市占率4%，成本15.1元/公斤 |
| 新希望（000876） | 饲料与养殖双主业，布局生猪全产业链 | 2024年生猪出栏市占率3%，成本15.5元/公斤 |
| 神农集团（605296） | 区域性生猪养殖龙头，聚焦种猪改良与疫病防控 | 2024年市占率1.5%，完全成本13.8元/公斤 |
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