富满微(300671)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比小幅下降
富满微电子集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“刘景裕”。公司主营业务是高性能、高品质模拟集成电路芯片设计研发、封装、测试及销售。主要产品包括电源管理、LED屏控制及驱动、MOSFET、MCU、快充协议、RFID、射频前端以及各类ASI芯片。
根据富满微2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.69亿元，同比增长16.13%。扣非净利润-2,959.77万元，较去年同期亏损有所减小。富满微2025年第一季度净利润-2,505.28万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,446.96万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事集成电路、租赁、服务，主要产品包括电源管理类芯片、LED灯、LED控制及驱动类芯片、其他类芯片三项，电源管理类芯片占比49.39%，LED灯、LED控制及驱动类芯片占比25.24%，其他类芯片占比14.68%。
1、电源管理类芯片
2022年-2024年电源管理类芯片营收呈小幅增长趋势，从2022年的3.02亿元，小幅增长到2024年的3.37亿元。2021年-2024年电源管理类芯片毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的53.52%，大幅下降到了2024年的21.06%。
2020年，该产品名称由“电源管理类”变更为“电源管理类芯片”。
2、LED灯LED控制及驱动类芯片
2021年-2024年LED灯LED控制及驱动类芯片营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.15亿元，大幅下降到2024年的1.72亿元。2024年LED灯LED控制及驱动类芯片毛利率为-3.39%，同比去年的-11.52%大幅增长了70.57%。
2020年，该产品名称由“LED灯LED控制及驱动类”变更为“LED灯LED控制及驱动类芯片”。
3、其他类芯片
2022年-2024年其他类芯片营收呈增长趋势，从2022年的8,428.43万元，增长到2024年的1.00亿元。2024年其他类芯片毛利率为10.2%，同比去年的2.75%大幅增长了近3倍。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比小幅下降
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,505.28万元，去年同期-2,821.06万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,335.10万元，去年同期损失170.53万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,361.02万元，去年同期为-3,366.33万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益660.76万元，去年同期收益329.99万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.69亿元 | 1.45亿元 | 16.13% |
| 营业成本 | 1.58亿元 | 1.27亿元 | 24.31% |
| 销售费用 | 530.28万元 | 485.83万元 | 9.15% |
| 管理费用 | 679.63万元 | 915.03万元 | -25.73% |
| 财务费用 | 3,321.37元 | 167.87万元 | -99.80% |
| 研发费用 | 2,244.18万元 | 3,629.04万元 | -38.16% |
| 所得税费用 | 257.86万元 | -43.32万元 | 695.18% |
2025年一季度主营业务利润为-2,361.02万元，去年同期为-3,366.33万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为6.60%，同比大幅下降了6.15%，不过（1）营业总收入本期为1.69亿元，同比增长16.13%；（2）研发费用本期为2,244.18万元，同比大幅下降38.16%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全国排名
截止到2025年6月20日，富满微近十二个月的滚动营收为6.82亿元，在电源管理IC行业中，富满微的全国排名为9名，全球排名为19名。
电源管理IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Monolithic Power Systems 芯源系统 | 159 | 22.26 | 128 | 94.71 |
| Semtech 先科电子 | 65 | 7.07 | -11.64 | -- |
| Sanken Electric 三垦电气 | 60 | -11.53 | 25 | 151.42 |
| Shindengen Electric 新电元 | 53 | 4.72 | -1.21 | -- |
| Alpha and Omega Semiconductor 阿尔法和欧米伽半导体 | 47 | 0.02 | -0.80 | -- |
| 矽力 | 45 | -4.97 | 5.56 | -26.40 |
| 圣邦股份 | 33 | 14.35 | 5.00 | -10.57 |
| Power Integrations | 30 | -15.86 | 2.32 | -41.91 |
| 上海贝岭 | 28 | 11.67 | 3.96 | -18.45 |
| 致新 Global Mixed-Mode Technology | 20 | -4.30 | 3.74 | -11.05 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 富满微 | 6.82 | -20.76 | -2.42 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
富满微属于集成电路设计行业，专注于模拟及数模混合芯片的研发与销售。 集成电路设计行业近三年受全球供应链调整、国产替代加速及新兴需求驱动，市场规模年均增长超15%。2024年国内市场规模预计突破5000亿元，未来三年将受益于AI、汽车电子及工业自动化，复合增速维持在12%以上，2027年市场空间或达7500亿元。技术创新与先进制程研发成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
富满微在国内电源管理芯片细分领域位列第二梯队，2024年市占率约3.5%，在LED驱动芯片市场占比超8%。其快充芯片在消费电子领域出货量居国产厂商前三，但整体营收规模与头部企业存在差距，尚未形成全品类优势。
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