横店影视(603103)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
横店影视股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司主营业务为影视投资、制作、发行、电影放映及相关衍生业务。公司主要服务为院线发行、电影放映、销售卖品、发布广告。
根据横店影视2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.72亿元，同比大幅增长39.15%。扣非净利润3.26亿元，同比大幅增长110.35%。横店影视2025年第一季度净利润3.43亿元，业绩同比大幅增长56.77%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为影视行业，其中电影放映及相关衍生业务为第一大收入来源，占比87.01%。
1、电影放映及相关衍生业务
2024年电影放映及相关衍生业务营收17.15亿元，同比去年的21.31亿元下降了19.49%。同期，2024年电影放映及相关衍生业务毛利率为-1.1%，同比去年的11.55%大幅下降了109.52%。
2024年，该产品名称由“院线放映业务”变更为“电影放映及相关衍生业务”。
2、影视投资制作及发行业务
2024年影视投资制作及发行业务营收2.03亿元，同比去年的1.50亿元大幅增长了35.48%。同期，2024年影视投资制作及发行业务毛利率为14.22%，同比去年的9.74%大幅增长了46.0%。
2024年，该产品名称由“影视制作发行业务”变更为“影视投资制作及发行业务”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长56.77%
本期净利润为3.43亿元，去年同期2.19亿元，同比大幅增长56.77%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为220.32万元，去年同期为4,157.48万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3.30亿元，去年同期为1.79亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长84.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.72亿元 | 8.42亿元 | 39.15% |
| 营业成本 | 7.49亿元 | 5.85亿元 | 27.91% |
| 销售费用 | 627.37万元 | 622.27万元 | 0.82% |
| 管理费用 | 1,816.05万元 | 1,619.12万元 | 12.16% |
| 财务费用 | 2,167.53万元 | 2,493.96万元 | -13.09% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 442.55万元 | 1,853.51万元 | -76.12% |
2025年一季度主营业务利润为3.30亿元，去年同期为1.79亿元，同比大幅增长84.45%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.72亿元，同比大幅增长39.15%；（2）毛利率本期为36.12%，同比增长了5.61%。
全球排名
截止到2025年6月20日，横店影视近十二个月的滚动营收为20亿元，在院线发行行业中，横店影视的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
院线发行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AMC Entertainment AMC娱乐控股 | 333 | 22.41 | -25.35 | -- |
| Cinemark 喜满客 | 219 | 26.39 | 22 | -- |
| 万达电影 | 124 | -0.34 | -9.40 | -- |
| Marcus 马库斯 | 53 | 17.09 | -0.56 | -- |
| 中国电影 | 46 | -7.69 | 1.40 | -15.93 |
| 猫眼娱乐 | 41 | 7.09 | 1.82 | -20.97 |
| 保利文化 | 26 | -12.04 | -2.90 | -- |
| 横店影视 | 20 | -5.90 | -0.96 | -- |
| 金逸影视 | 10 | -9.42 | -0.90 | -- |
| 上海电影 | 6.9 | -1.89 | 0.90 | 60.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
横店影视属于影视院线行业，涵盖电影放映、影视制作及衍生业务，处于影视产业链下游核心环节。 影视院线行业近三年受疫情冲击后进入深度调整期，2024年全国票房同比下滑22.6%，市场空间承压。短期内容供给不足及消费习惯变化导致观影需求低迷，但长期看，行业集中度提升（2024年横店等头部企业市占率稳居前二）、非票收入增长（横店自制饮品收入同比增28%）及内容端优化（如竖屏微短剧等新业态）将驱动复苏。预计未来市场空间向优质内容供给、精细化运营及多元化盈利模式倾斜。
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