万达电影(002739)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
万达电影股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“柯利明”。公司的主营业务为影院投资建设，电影投资制作、发行、放映及相关衍生业务，电视剧制作及发行，游戏发行等。公司的主要产品或服务为观影收入、广告收入、商品、餐饮销售收入、电影制作发行及相关业务收入、电视剧制作发行及相关业务收入、游戏发行及相关业务收入。
根据万达电影2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收47.09亿元，同比增长23.23%。扣非净利润8.16亿元，同比大幅增长165.72%。万达电影2025年第一季度净利润8.33亿元，业绩同比大幅增长155.27%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电影行业，主要产品包括观影收入、餐饮销售收入、其他三项，观影收入占比54.09%，餐饮销售收入占比12.50%，其他占比10.58%。
1、观影收入
2024年观影收入营收66.87亿元，同比去年的84.45亿元下降了20.82%。同期，2024年观影收入毛利率为-8.85%，同比去年的4.32%大幅下降了近3倍。
2、商品餐饮销售收入
2024年商品餐饮销售收入营收15.45亿元，同比去年的19.44亿元下降了20.53%。2022年-2024年商品餐饮销售收入毛利率呈增长趋势，从2022年的61.39%，增长到了2024年的70.76%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加23.23%，净利润同比大幅增加155.27%
2025年一季度，万达电影营业总收入为47.09亿元，去年同期为38.21亿元，同比增长23.23%，净利润为8.33亿元，去年同期为3.26亿元，同比大幅增长155.27%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为8.59亿元，去年同期为3.45亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长149.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.09亿元 | 38.21亿元 | 23.23% |
| 营业成本 | 30.87亿元 | 26.52亿元 | 16.39% |
| 销售费用 | 1.46亿元 | 2.25亿元 | -35.35% |
| 管理费用 | 2.53亿元 | 2.79亿元 | -9.31% |
| 财务费用 | 1.88亿元 | 1.78亿元 | 5.50% |
| 研发费用 | 855.97万元 | 457.44万元 | 87.12% |
| 所得税费用 | 3,231.96万元 | 2,349.18万元 | 37.58% |
2025年一季度主营业务利润为8.59亿元，去年同期为3.45亿元，同比大幅增长149.31%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为47.09亿元，同比增长23.23%；（2）毛利率本期为34.44%，同比小幅增长了3.85%。
全球排名
截止到2025年6月20日，万达电影近十二个月的滚动营收为124亿元，在院线发行行业中，万达电影的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
院线发行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AMC Entertainment AMC娱乐控股 | 333 | 22.41 | -25.35 | -- |
| Cinemark 喜满客 | 219 | 26.39 | 22 | -- |
| 万达电影 | 124 | -0.34 | -9.40 | -- |
| Marcus 马库斯 | 53 | 17.09 | -0.56 | -- |
| 中国电影 | 46 | -7.69 | 1.40 | -15.93 |
| 猫眼娱乐 | 41 | 7.09 | 1.82 | -20.97 |
| 保利文化 | 26 | -12.04 | -2.90 | -- |
| 横店影视 | 20 | -5.90 | -0.96 | -- |
| 金逸影视 | 10 | -9.42 | -0.90 | -- |
| 上海电影 | 6.9 | -1.89 | 0.90 | 60.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万达电影属于电影产业，核心业务涵盖院线运营、影视制作发行及衍生品开发。 近三年电影行业逐步复苏，政策纾困与消费回暖推动市场修复，2023年中国票房恢复至2019年的五成水平。行业集中度较低（CR1低于20%），竞争格局分散，但头部企业通过全产业链布局巩固优势。未来趋势将聚焦内容提质、技术升级（如IMAX、特效厅）及非票业务拓展（IP衍生品、场景消费），市场空间随多元化收入结构打开。
2、市场地位及占有率
万达电影是中国院线行业龙头，2024年直营影院票房市场份额达14.7%，连续16年位居全国第一，旗下IMAX厅票房占比超55%，影院规模与品牌效应形成显著壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万达电影（002739） | 全国最大院线运营商，覆盖影院投资、制作发行及衍生品开发 | 2024年直营影院市场份额14.7%，IMAX厅票房占比55% |
| 中国电影（600977） | 全产业链国有影视集团，业务涵盖制片、发行、放映及进口片专营 | 院线票房规模居行业前列，2024年进口片发行业务占比超30% |
| 横店影视（603103） | 以影院投资为主，布局二三线城市下沉市场 | 直营影院数量持续扩张，2024年票房同比增速超行业均值 |
| 上海电影（601595） | 区域性院线龙头，主导长三角影院市场 | 2024年联合出品影片票房贡献率同比提升15% |
| 金逸影视（002905） | 华南地区头部院线，聚焦高端影厅建设 | 特效厅（如杜比影院）上座率领先同业 |
1、经营分析总结
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