幸福蓝海(300528)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
幸福蓝海影视文化集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务是电视剧制作、发行和电影全产业链业务，其中电影全产业链业务涵盖了制作、院线、发行和影城放映整个完整的电影全产业链结构。公司主要产品为电视剧与电影。
根据幸福蓝海2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.32亿元，同比大幅增长40.40%。扣非净利润6,844.04万元，同比大幅增长28.18倍。幸福蓝海2025年第一季度净利润7,258.46万元，业绩同比大幅增长6.12倍。本期经营活动产生的现金流净额为7,844.76万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电视、电影和影视录音制作业，占比高达87.56%，其中电影及衍生为第一大收入来源，占比87.41%。
1、院线发行及放映收入
2024年院线发行及放映收入营收5.19亿元，同比去年的7.30亿元下降了28.94%。2021年-2024年院线发行及放映收入毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的58.76%，大幅下降到了2024年的-17.62%。
2、影城卖品收入
2024年影城卖品收入营收5,178.26万元，同比去年的7,781.57万元大幅下降了33.45%。2021年-2024年影城卖品收入毛利率呈下降趋势，从2021年的74.48%，下降到了2024年的72.72%。
2017年，该产品名称由“影城卖品”变更为“影城卖品收入”。
3、电视剧
2024年电视剧营收95.98万元，同比去年的1.94亿元大幅下降了99.51%。同期，2024年电视剧毛利率为-876.73%，同比去年的11.14%大幅下降了近80倍。
4、其中:电影制作及发行
2024年其中:电影制作及发行营收57.44万元，同比去年的6.23万元大幅增长了近8倍。同期，2024年其中:电影制作及发行毛利率为59.75%，同比去年的100.0%大幅下降了40.25%。
5、院线加盟服务收入
2024年院线加盟服务收入营收50.61万元，同比去年的69.70万元下降了27.4%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加40.40%，净利润同比增加6.12倍
2025年一季度，幸福蓝海营业总收入为3.32亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅增长40.40%，净利润为7,258.46万元，去年同期为1,019.75万元，同比大幅增长6.12倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7,440.84万元，去年同期为363.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长19.45倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.32亿元 | 2.37亿元 | 40.40% |
| 营业成本 | 2.01亿元 | 1.87亿元 | 7.79% |
| 销售费用 | 68.27万元 | 76.49万元 | -10.75% |
| 管理费用 | 3,219.43万元 | 2,645.15万元 | 21.71% |
| 财务费用 | 996.70万元 | 836.38万元 | 19.17% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 20.78万元 | 145.19万元 | -85.69% |
2025年一季度主营业务利润为7,440.84万元，去年同期为363.86万元，同比大幅增长19.45倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.32亿元，同比大幅增长40.40%；（2）毛利率本期为39.42%，同比大幅增长了18.33%。
全国排名
截止到2025年6月20日，幸福蓝海近十二个月的滚动营收为6.54亿元，在院线发行行业中，幸福蓝海的全国排名为6名，全球排名为12名。
院线发行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AMC Entertainment AMC娱乐控股 | 333 | 22.41 | -25.35 | -- |
| Cinemark 喜满客 | 219 | 26.39 | 22 | -- |
| 万达电影 | 124 | -0.34 | -9.40 | -- |
| Marcus 马库斯 | 53 | 17.09 | -0.56 | -- |
| 中国电影 | 46 | -7.69 | 1.40 | -15.93 |
| 猫眼娱乐 | 41 | 7.09 | 1.82 | -20.97 |
| 保利文化 | 26 | -12.04 | -2.90 | -- |
| 横店影视 | 20 | -5.90 | -0.96 | -- |
| 金逸影视 | 10 | -9.42 | -0.90 | -- |
| 上海电影 | 6.9 | -1.89 | 0.90 | 60.27 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 幸福蓝海 | 6.54 | -11.63 | -1.92 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
幸福蓝海属于影视行业，主营业务涵盖院线发行、电影放映及影视内容制作。 影视行业近三年受疫情及内容供给波动影响，呈现复苏与调整并存态势。2024年总票房约480亿元，较2023年增长12%，但内容同质化与消费需求分化加剧市场竞争。未来趋势聚焦内容精品化、院线整合及衍生品开发，预计2025年市场空间将突破520亿元，技术驱动的沉浸式观影体验或成新增长点。
2、市场地位及占有率
请下载并登录APP，即可阅读全文
