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通润装备(002150)2025年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

江苏通润装备科技股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“南存辉”。公司主营业务为金属工具箱柜业务、机电钣金、输配电控制设备业务。公司的主要产品包括:工具箱柜、工具车、工作台、墙立柜、钣金制品、高低压开关柜等。

根据通润装备2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收8.08亿元,同比增长18.01%。扣非净利润1,722.63万元,同比大幅增长30.45%。通润装备2025年第一季度净利润3,033.66万元,业绩同比小幅增长7.33%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的核心业务有两块,一块是光伏储能设备及元器件制造业,一块是金属制品业,主要产品包括光储逆变器和工具箱柜两项,其中光储逆变器占比54.05%,工具箱柜占比31.37%。

1、光储逆变器

2024年光储逆变器营收18.22亿元,同比去年的9.76亿元大幅增长了86.63%。同期,2024年光储逆变器毛利率为30.19%,同比去年的21.38%大幅增长了41.21%。

2、工具箱柜

2024年工具箱柜营收10.57亿元,同比去年的8.85亿元增长了19.52%。同期,2024年工具箱柜毛利率为28.71%,同比去年的26.64%小幅增长了7.77%。

3、机电钣金制品

2021年-2024年机电钣金制品营收呈大幅下降趋势,从2021年的3.71亿元,大幅下降到2024年的2.30亿元。2024年机电钣金制品毛利率为36.1%,同比去年的25.44%大幅增长了41.9%。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长7.33%

本期净利润为3,033.66万元,去年同期2,826.50万元,同比小幅增长7.33%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为4,181.33万元,去年同期为4,486.89万元,同比小幅下降;(2)资产减值损失本期损失176.05万元,去年同期收益41.34万元,同比大幅下降。

但是(1)所得税费用本期支出1,368.91万元,去年同期支出1,871.36万元,同比下降;(2)信用减值损失本期收益256.72万元,去年同期损失89.42万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降6.81%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.08亿元 6.84亿元 18.01%
营业成本 5.90亿元 4.82亿元 22.42%
销售费用 7,725.99万元 7,087.03万元 9.02%
管理费用 6,913.14万元 5,577.86万元 23.94%
财务费用 -1,467.34万元 -503.41万元 -191.48%
研发费用 3,938.21万元 3,206.16万元 22.83%
所得税费用 1,368.91万元 1,871.36万元 -26.85%

2025年一季度主营业务利润为4,181.33万元,去年同期为4,486.89万元,同比小幅下降6.81%。

虽然营业总收入本期为8.08亿元,同比增长18.01%,不过毛利率本期为27.00%,同比小幅下降了2.62%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,通润装备近十二个月的滚动营收为34亿元,在五金工具行业中,通润装备的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。

五金工具营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Stanley Black 史丹利百得 1105 -0.54 21 -44.15
Barnes Group 巴恩斯集团 929 117.33 154 177.92
巨星科技 148 10.66 23 21.96
Kennametal 肯纳金属 147 3.59 7.86 26.17
通润装备 34 20.61 2.17 14.71
山东威达 22 -12.45 3.00 -7.27
泰嘉股份 17 48.68 0.50 -10.28

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

通润装备属于输配电及控制设备制造行业,主营金属工具箱柜、钣金制品及新能源储能设备。 近三年,输配电设备行业受新能源并网、电网智能化升级及碳中和政策推动,市场规模年均增长超12%,2024年预估突破8000亿元。未来趋势聚焦高压直流输电、智能微电网及储能系统集成,预计2026年市场空间将达1.2万亿元,复合增长率维持10%以上。

2、市场地位及占有率

通润装备在金属工具箱柜细分领域出口量居国内前列,全球市占率约8%;新能源储能业务处于拓展期,2024年高压输配电设备营收占比提升至25%,细分领域暂无公开市占率数据。

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