迈普医学(301033)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广州迈普再生医学科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“袁玉宇”。公司是一家致力于结合人工合成材料特性，利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业。
根据迈普医学2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,370.39万元，同比增长28.84%。扣非净利润2,292.49万元，同比大幅增长89.89%。迈普医学2025年第一季度净利润2,416.23万元，业绩同比大幅增长61.68%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为植入医疗器械，占比高达97.51%，主要产品包括人工硬脑(脊)膜补片和颅颌面修补及固定系统两项，其中人工硬脑(脊)膜补片占比55.88%，颅颌面修补及固定系统占比28.69%。
1、人工硬脑(脊)膜补片
2024年人工硬脑(脊)膜补片营收1.56亿元，同比去年的1.40亿元小幅增长了11.46%。2022年-2024年人工硬脑(脊)膜补片毛利率呈下降趋势，从2022年的91.98%，下降到了2024年的89.87%。
2、颅颌面修补及固定系统
2021年-2024年颅颌面修补及固定系统营收呈大幅增长趋势，从2021年的2,888.59万元，大幅增长到2024年的7,989.63万元。2024年颅颌面修补及固定系统毛利率为61.95%，同比去年的68.41%小幅下降了9.44%。
2023年，该产品名称由“颅颌面修补系统”变更为“颅颌面修补及固定系统”。
3、可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶
2024年可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶营收3,600.70万元，同比去年的2,402.25万元大幅增长了49.89%。同期，2024年可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶毛利率为73.26%，同比去年的72.51%基本持平。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加28.84%，净利润同比大幅增加61.68%
2025年一季度，迈普医学营业总收入为7,370.39万元，去年同期为5,720.61万元，同比增长28.84%，净利润为2,416.23万元，去年同期为1,494.48万元，同比大幅增长61.68%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2,522.46万元，去年同期为1,417.04万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长78.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,370.39万元 | 5,720.61万元 | 28.84% |
| 营业成本 | 1,435.64万元 | 1,070.19万元 | 34.15% |
| 销售费用 | 1,167.56万元 | 1,223.48万元 | -4.57% |
| 管理费用 | 1,411.07万元 | 1,350.80万元 | 4.46% |
| 财务费用 | -95.82万元 | 15.81万元 | -706.13% |
| 研发费用 | 784.63万元 | 527.79万元 | 48.67% |
| 所得税费用 | 415.37万元 | 377.86万元 | 9.93% |
2025年一季度主营业务利润为2,522.46万元，去年同期为1,417.04万元，同比大幅增长78.01%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,370.39万元 | 28.84% | 研发费用 | 784.63万元 | 48.67% |
| 毛利率 | 80.52% | -0.77% |
全球排名
截止到2025年6月20日，迈普医学近十二个月的滚动营收为2.78亿元，在植入材料行业中，迈普医学的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
植入材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Globus Medical | 181 | 38.03 | 7.40 | -11.62 |
| Integra LifeSciences 英特格拉生命科学 | 116 | 1.45 | -0.50 | -- |
| Cochlear 科利耳 | 105 | 14.29 | 17 | 3.00 |
| Anika Therapeutics 阿尼卡疗法 | 8.62 | -6.73 | -4.05 | -- |
| PolyNovo | 4.83 | 52.41 | 0.25 | -- |
| 冠昊生物 | 3.77 | -8.27 | 0.27 | -28.08 |
| 正海生物 | 3.63 | -3.18 | 1.35 | -7.21 |
| 迈普医学 | 2.78 | 21.88 | 0.79 | 20.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
迈普医学属于高端医疗器械行业，专注于神经外科植入器械及3D打印生物医用材料领域。 中国医疗器械行业近三年保持年均12%以上增速，2024年市场规模突破1.2万亿元。神经外科高值耗材领域受益于精准医疗发展，复合增长率超18%，其中3D打印定制化植入器械成为增长引擎。政策推动国产替代加速，高端产品进口替代空间超500亿元，人工智能融合及新材料应用将主导未来五年技术迭代方向。
2、市场地位及占有率
迈普医学在国内神经外科硬脑膜修补领域占有率约15%，位居本土企业前三，其自主研发的可吸收再生氧化纤维素膜为国内独家产品，2024年在三甲医院终端覆盖率提升至62%，海外营收占比突破21%。
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