中工国际(002051)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
中工国际工程股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司的主营业务为工程承包、设计咨询、装备研发与制造、投资运营、贸易物流。承包板块主要从事国际工程总承包（EPC）业务；投资和贸易板块主要围绕拉动公司工程承包主业开展投资和大宗商品业务。
根据中工国际2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.83亿元，同比小幅下降7.62%。扣非净利润1.33亿元，同比基本持平。中工国际2025年第一季度净利润1.33亿元，业绩同比小幅增长13.11%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,626.39万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、国际工程承包
2024年国际工程承包营收82.19亿元，同比去年的63.32亿元增长了29.81%。同期，2024年国际工程承包毛利率为13.64%，同比去年的13.97%基本持平。
2、咨询设计
2022年-2024年咨询设计营收呈下降趋势，从2022年的18.09亿元，下降到2024年的14.31亿元。2020年-2024年咨询设计毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的23.18%，大幅增长到了2024年的40.34%。
3、关键核心装备研发与制造
2024年关键核心装备研发与制造营收14.16亿元，同比去年的15.39亿元小幅下降了8.03%。同期，2024年关键核心装备研发与制造毛利率为21.13%，同比去年的22.9%小幅下降了7.73%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.11%
本期净利润为1.33亿元，去年同期1.18亿元，同比小幅增长13.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失5,761.71万元，去年同期收益421.27万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.05亿元，去年同期为1.58亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为-519.98万元，去年同期为-1,953.20万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比增长29.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.83亿元 | 23.63亿元 | -7.62% |
| 营业成本 | 17.52亿元 | 18.84亿元 | -6.97% |
| 销售费用 | 5,647.24万元 | 5,930.19万元 | -4.77% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 1.11亿元 | 6.06% |
| 财务费用 | -2,250.45万元 | 1,753.28万元 | -228.36% |
| 研发费用 | 6,879.63万元 | 1.30亿元 | -46.86% |
| 所得税费用 | 2,318.84万元 | 3,361.23万元 | -31.01% |
2025年一季度主营业务利润为2.05亿元，去年同期为1.58亿元，同比增长29.83%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 6,879.63万元 | -46.86% | 营业总收入 | 21.83亿元 | -7.62% |
| 毛利率 | 19.72% | -0.55% |
3、非主营业务利润亏损增大
中工国际2025年一季度非主营业务利润为-4,824.12万元，去年同期为-624.23万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.05亿元 | 153.63% | 1.58亿元 | 29.83% |
| 投资收益 | 1,561.05万元 | 11.72% | 137.91万元 | 1031.95% |
| 信用减值损失 | -5,761.71万元 | -43.26% | 421.27万元 | -1467.71% |
| 其他 | -596.08万元 | -4.48% | -1,157.86万元 | 48.52% |
| 净利润 | 1.33亿元 | 100.00% | 1.18亿元 | 13.11% |
行业分析
1、行业发展趋势
中工国际属于国际工程承包行业，聚焦海外工程总承包及技术装备研发领域。 国际工程承包行业近三年受“一带一路”倡议深化及新兴市场基建需求增长驱动，整体规模稳步扩张，2024年全球市场空间预计突破1.5万亿美元。未来趋势将向绿色低碳、数字化及全产业链整合方向转型，新能源、医疗建筑等领域成为增长点，区域市场重心向东南亚、非洲等发展中地区倾斜，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
中工国际在医疗建筑、索道工程、智能仓储等细分领域处于国内领军地位，2024年境外工程承包业务营收占比超65%，在央企国际工程企业梯队中位列第二阵营，细分领域市占率约8%-12%，技术壁垒和品牌影响力支撑其差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中工国际（002051） | 国际工程总承包及高端装备研发制造商 | 2024年境外医疗建筑项目签约额突破30亿元，占细分市场份额12% |
| 中国中铁（601390） | 全球最大交通基建承包商之一 | 2024年铁路工程营收占比42%，境外基建项目新签合同额同比增18% |
| 中国能建（601868） | 能源电力工程及新能源一体化服务商 | 2024年新能源工程营收占比超55%，储能项目市场占有率居国内前三 |
| 中国铁建（601186） | 综合型基建承包商及轨道交通领域龙头 | 2024年城市轨道工程新签合同额突破800亿元，国内市占率维持22% |
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