贵广网络(600996)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
贵州省广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“中共贵州省委宣传部”。公司主要从事广播电视网络的建设运营,主要业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务的开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装、节目传输、终端销售等,业务区域覆盖贵州省全境。
根据贵广网络2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.79亿元，同比下降22.66%。扣非净利润-2.78亿元，较去年同期亏损增大。贵广网络2025年第一季度净利润-2.80亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为有线电视。
1、有线电视
2022年-2024年有线电视营收呈大幅下降趋势，从2022年的37.24亿元，大幅下降到2024年的15.96亿元。2024年有线电视毛利率为-10.23%，同比去年的-10.63%小幅增长了3.76%。
2021年，该产品名称由“有线电视服务”变更为“有线电视”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
本期净利润为-2.80亿元，去年同期-2.04亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为70.61万元，去年同期为5,775.97万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失4,742.31万元，去年同期损失3,597.28万元，同比大幅增长。
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为77.87%，去年同期为73.84%，同比小幅增长了4.03%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从67.61%增长至77.87%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为158.07亿元，同比小幅下降6.71%
1、有息负债近9年呈现上升趋势
有息负债从2017年一季度到2025年一季度近9年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.94 | 1.04 | 1.00 | 1.14 | 1.25 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.46 | 0.50 | 0.64 | 0.65 | 0.68 |
| 速动比率 | 0.45 | 0.49 | 0.62 | 0.62 | 0.65 |
| 现金比率(%) | 0.02 | 0.02 | 0.02 | 0.10 | 0.08 |
| 资产负债率(%) | 77.87 | 73.84 | 67.61 | 72.78 | 72.75 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.41 | 0.29 | 3.48 | 3.87 | 9.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | 0.02 | - | 0.01 | -0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.03 | 0.05 | 0.04 | 0.18 | 0.16 |
流动比率为0.46，去年同期为0.50，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.45，去年同期为0.49，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.03，去年同期为0.05，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全国排名
截止到2025年6月20日，贵广网络近十二个月的滚动营收为16亿元，在有线电视行业中，贵广网络的全国排名为7名，全球排名为14名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8895 | 2.06 | 1164 | 4.57 |
| Charter Communications | 3960 | 2.15 | 365 | 2.98 |
| Altice USA | 644 | -3.90 | -7.40 | -- |
| Sirius XM 天狼星卫星广播 | 625 | 0.01 | -119.70 | -- |
| Cable One | 114 | -0.55 | 1.04 | -63.25 |
| 华数传媒 | 94 | 3.46 | 5.34 | -16.18 |
| 江苏有线 | 80 | 2.28 | 3.65 | 5.07 |
| Liberty Broadband | 73 | 0.94 | 62 | 5.89 |
| WideOpenWest | 45 | -4.56 | -4.23 | -- |
| 电广传媒 | 39 | -3.48 | 0.96 | -33.78 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 贵广网络 | 16 | -16.92 | -10.84 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
贵广网络属于广播电视及有线网络运营行业，专注于广电网络建设及融合业务开发。 近三年，广电行业在政策推动下加速向智慧化、数字化转型，5G网络建设实现乡镇全覆盖，2025年文化大数据、东数西算工程等新型基建项目成为增长引擎。传统有线电视用户持续流失，但融合业务（如广电5G、物联网、文旅项目）逐步打开市场空间，预计未来三年行业年复合增长率约3%-5%，智慧广电及政企服务成为核心增量。
2、市场地位及占有率
贵广网络是贵州省内唯一覆盖全域的广电网络运营商，区域垄断优势显著，但全国市场份额不足2%；其广电5G用户规模突破50万，文旅项目营收占比提升至40%（2025年），但在全国广电系企业综合排名中位列第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵广网络（600996） | 贵州省广电网络运营商，覆盖全域全业务 | 2025年文旅项目营收占比超40% |
| 东方明珠（600637） | 上海文广集团旗下，整合新媒体与内容产业 | 2025年广电5G用户规模超200万 |
| 歌华有线（600037） | 北京市广电网络主导企业，布局智慧城市 | 2025年政企服务营收同比增长25% |
| 华数传媒（000156） | 浙江省广电运营商，侧重云计算与大数据 | 2025年参与国家文化专网建设，覆盖2000万用户 |
| 江苏有线（600959） | 江苏省广电网络整合平台，拓展智慧家庭 | 2025年家庭用户渗透率突破65% |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
