罗牛山(000735)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
罗牛山股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“徐自力”。公司的主营业务是生猪养殖和屠宰加工业务、冷链业务、房地产业务和教育服务业务。公司的主要产品是生猪、肉制品、冷链物流、教育、商品房。
根据罗牛山2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.51亿元，同比大幅下降55.26%。扣非净利润414.95万元，同比大幅下降96.79%。罗牛山2025年第一季度净利润1,673.34万元，业绩同比大幅下降82.85%。
2024年公司的核心业务有两块，一块是畜牧业，一块是房地产业，主要产品包括商品房、生猪、其他三项，商品房占比38.58%，生猪占比34.96%，其他占比11.29%。
2024年商品房营收12.86亿元，同比去年的14.74亿元小幅下降了12.78%。同期，2024年商品房毛利率为37.46%，同比去年的50.66%下降了26.06%。
2024年生猪营收11.65亿元，同比去年的9.77亿元增长了19.29%。同期，2024年生猪毛利率为13.34%，同比去年的-25.8%大幅增长了151.71%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
本期净利润为1,673.34万元，去年同期9,755.81万元，同比大幅下降82.85%。
虽然营业外利润本期为943.39万元，去年同期为-1,412.63万元，扭亏为盈；
但是（1）信用减值损失本期收益1,856.04元，去年同期收益6,445.08万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益189.93万元，去年同期收益5,230.08万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.51亿元 |
10.08亿元 |
-55.26% |
| 营业成本 |
3.75亿元 |
8.59亿元 |
-56.32% |
| 销售费用 |
1,197.19万元 |
997.02万元 |
20.08% |
| 管理费用 |
4,850.20万元 |
7,507.61万元 |
-35.40% |
| 财务费用 |
917.99万元 |
1,856.38万元 |
-50.55% |
| 研发费用 |
190.92万元 |
112.19万元 |
70.18% |
| 所得税费用 |
-11.93万元 |
772.46万元 |
-101.54% |
2025年一季度主营业务利润为-542.71万元，去年同期为-1,348.40万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.51亿元，同比大幅下降55.26%，不过毛利率本期为16.75%，同比小幅增长了2.03%，推动主营业务利润亏损有所减小。
罗牛山2025年一季度非主营业务利润为2,204.13万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-542.71万元 |
-32.43% |
-1,348.40万元 |
59.75% |
| 投资收益 |
200.16万元 |
11.96% |
1,717.55万元 |
-88.35% |
| 资产减值损失 |
189.93万元 |
11.35% |
5,230.08万元 |
-96.37% |
| 营业外收入 |
1,061.04万元 |
63.41% |
31.21万元 |
3299.64% |
| 其他收益 |
1,080.11万元 |
64.55% |
696.09万元 |
55.17% |
| 其他 |
-91.80万元 |
-5.49% |
7,089.42万元 |
-101.30% |
| 净利润 |
1,673.34万元 |
100.00% |
9,755.81万元 |
-82.85% |
截止到2025年6月20日，罗牛山近十二个月的滚动营收为33亿元，在养猪行业中，罗牛山的全国排名为10名，全球排名为15名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 牧原股份 |
1379 |
20.47 |
179 |
37.33 |
| 温氏股份 |
1049 |
17.33 |
92 |
-- |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| Seaboard |
654 |
-0.47 |
6.33 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
225 |
31.40 |
41 |
-- |
| 中粮家佳康 |
163 |
7.27 |
5.38 |
-- |
| 天邦食品 |
96 |
-2.82 |
15 |
-- |
| 正邦科技 |
89 |
-42.91 |
2.16 |
-- |
| Sunjin 尚进 |
88 |
-0.90 |
0.29 |
-49.66 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 罗牛山 |
33 |
21.03 |
2.42 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
罗牛山属于畜牧业，核心业务涵盖生猪养殖、屠宰加工及冷链物流全产业链布局。 近三年畜牧业受非洲猪瘟及疫情双重影响加速整合，2023年行业规模达1.5万亿元，年复合增长率5%。规模化养殖占比提升至65%，龙头企业通过生物安全防控和种源优化巩固优势。未来绿色养殖、智能饲喂系统及预制菜延伸将成趋势，预计2025年市场规模突破1.8万亿元，CAGR维持6%-7%。
罗牛山为海南省最大畜牧企业，2024年生猪出栏量占海南市场份额15%，位列区域首位；全国市场占有率不足1%，屠宰加工业务在华南冷链市场占有率约8%，依托自贸港政策拓展跨境肉制品贸易。
