卫信康(603676)2025年一季报深度解读：营业外利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
西藏卫信康医药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张勇”。公司的主营业务为化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售,同时生产和销售护肝类用药、抗生素类产品。
根据卫信康2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.96亿元，同比小幅下降6.93%。扣非净利润7,434.86万元，同比大幅增长31.10%。卫信康2025年第一季度净利润8,454.16万元，业绩同比小幅下降10.93%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药行业，主要产品包括服务性收入和其他两项，其中服务性收入占比75.09%，其他占比11.06%。
1、微量元素类
2022年-2024年微量元素类营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.82亿元，大幅下降到2024年的1.18亿元。2024年微量元素类毛利率为91.7%，同比去年的95.38%小幅下降了3.86%。
2、电解质类
2019年-2024年电解质类营收呈大幅下降趋势，从2019年的2.19亿元，大幅下降到2024年的6,157.50万元。2021年-2024年电解质类毛利率呈下降趋势，从2021年的92.84%，下降到了2024年的75.53%。
2021年，该产品名称由“电解质补充药”变更为“电解质类”。
营业外利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.93%
本期净利润为8,454.16万元，去年同期9,491.47万元，同比小幅下降10.93%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为7,773.92万元，去年同期为6,182.78万元，同比增长；（2）其他收益本期为1,102.40万元，去年同期为205.98万元，同比大幅增长。
但是营业外利润本期为-54.80万元，去年同期为4,148.96万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比增长25.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.96亿元 | 3.18亿元 | -6.93% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 1.44亿元 | -17.47% |
| 销售费用 | 4,760.64万元 | 5,554.96万元 | -14.30% |
| 管理费用 | 2,614.11万元 | 2,792.93万元 | -6.40% |
| 财务费用 | -51.98万元 | -84.46万元 | 38.46% |
| 研发费用 | 2,259.40万元 | 2,592.59万元 | -12.85% |
| 所得税费用 | 979.50万元 | 1,166.54万元 | -16.03% |
2025年一季度主营业务利润为7,773.92万元，去年同期为6,182.78万元，同比增长25.74%。
虽然营业总收入本期为2.96亿元，同比小幅下降6.93%，不过（1）销售费用本期为4,760.64万元，同比小幅下降14.30%；（2）毛利率本期为59.84%，同比小幅增长了5.12%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，卫信康近十二个月的滚动营收为13亿元，在维生素行业中，卫信康的全国排名为10名，全球排名为11名。
维生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BASF 巴斯夫 | 5402 | -6.01 | 107 | -38.29 |
| 新和成 | 216 | 13.45 | 59 | 10.72 |
| 安迪苏 | 155 | 6.48 | 12 | -6.46 |
| 能特科技 | 123 | -3.18 | -5.88 | -- |
| 浙江医药 | 94 | 0.89 | 12 | 3.55 |
| 东北制药 | 75 | -2.70 | 4.10 | 60.55 |
| 亿帆医药 | 52 | 5.38 | 3.86 | 11.51 |
| 兄弟科技 | 34 | 7.99 | 0.41 | 12.94 |
| 金达威 | 32 | -3.59 | 3.42 | -24.32 |
| 天新药业 | 22 | -4.33 | 6.51 | -4.34 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 卫信康 | 13 | 7.95 | 2.46 | 36.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
卫信康属于化学制药行业，专注于静脉维生素补充剂、电解质补充剂等细分领域。 化学制药行业近三年在国家集采政策常态化、创新药研发加速的双重驱动下呈现结构性分化，仿制药市场空间受价格压制但需求稳定，2025年市场规模预计超1.5万亿元，未来趋势将向高端制剂、生物类似药及创新药倾斜，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
卫信康在国内静脉复合维生素细分领域占据领先地位，核心产品市场占有率超60%，其差异化产品布局及院内渠道优势巩固了在肠外营养类药品的头部竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 卫信康（603676） | 静脉营养补充剂核心供应商 | 2025年静脉维生素产品市占率超60%，主导产品覆盖全国超4000家医疗机构 |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药及仿制药综合龙头 | 2025年抗肿瘤药市占率约12%，PD-1单抗市场份额居国内前三 |
| 复星医药（600196） | 生物药与国际化布局企业 | 2025年CAR-T疗法市场份额超50%，新冠疫苗海外订单累计超10亿剂 |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先企业 | 2025年GLP-1类药物营收占比升至18%，工业微生物业务同比增长45% |
| 丽珠集团（000513） | 消化道及生殖用药专家 | 2025年艾普拉唑系列产品市占率超30%，原料药业务海外营收同比增22% |
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