鹏辉能源(300438)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
广州鹏辉能源科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“夏信德”。公司主营业务是锂离子电池、一次电池（锂铁电池、锂锰电池等）的研发、生产和销售。公司主要产品为钴酸锂系列产品、磷酸铁锂系列产品、三元材料和多元复合锂材料系列产品、锂铁电池、锂锰电池、锌空气电池等。
根据鹏辉能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.90亿元，同比小幅增长5.83%。扣非净利润-8,030.16万元，由盈转亏。鹏辉能源2025年第一季度净利润-4,619.24万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.17亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子元器件制造，其中锂离子电池为第一大收入来源，占比92.50%。
1、锂离子电池
2024年锂离子电池营收73.63亿元，同比去年的63.97亿元增长了15.11%。2022年-2024年锂离子电池毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的18.03%，大幅下降到了2024年的11.4%。
2023年，该产品名称由“二次锂电池”变更为“锂离子电池”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加5.83%，净利润由盈转亏
2025年一季度，鹏辉能源营业总收入为16.90亿元，去年同期为15.97亿元，同比小幅增长5.83%，净利润为-4,619.24万元，去年同期为952.03万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为2,291.85万元，去年同期为-48.65万元，扭亏为盈；
但是资产减值损失本期损失9,289.43万元，去年同期损失1,408.56万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.90亿元 | 15.97亿元 | 5.83% |
| 营业成本 | 14.50亿元 | 14.08亿元 | 3.01% |
| 销售费用 | 4,680.54万元 | 3,721.95万元 | 25.76% |
| 管理费用 | 7,620.61万元 | 6,819.52万元 | 11.75% |
| 财务费用 | 2,369.76万元 | 1,087.10万元 | 117.99% |
| 研发费用 | 8,139.83万元 | 6,900.29万元 | 17.96% |
| 所得税费用 | -945.50万元 | -587.47万元 | -60.95% |
2025年一季度主营业务利润为-150.71万元，去年同期为-968.69万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为16.90亿元，同比小幅增长5.83%；（2）毛利率本期为14.19%，同比增长了2.35%。
3、非主营业务利润由盈转亏
鹏辉能源2025年一季度非主营业务利润为-5,414.04万元，去年同期为1,333.26万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -150.71万元 | 3.26% | -968.69万元 | 84.44% |
| 投资收益 | 2,291.85万元 | -49.62% | -48.65万元 | 4810.44% |
| 资产减值损失 | -9,289.43万元 | 201.10% | -1,408.56万元 | -559.50% |
| 其他收益 | 2,680.94万元 | -58.04% | 3,466.68万元 | -22.67% |
| 信用减值损失 | -1,399.56万元 | 30.30% | -665.68万元 | -110.25% |
| 其他 | 478.10万元 | -10.35% | 102.05万元 | 368.52% |
| 净利润 | -4,619.24万元 | 100.00% | 952.03万元 | -585.20% |
全球排名
截止到2025年6月20日，鹏辉能源近十二个月的滚动营收为80亿元，在小型锂电池行业中，鹏辉能源的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
小型锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欣旺达 | 560 | 14.46 | 15 | 17.05 |
| 德赛电池 | 209 | 2.32 | 4.13 | -19.57 |
| 横店东磁 | 186 | 13.76 | 18 | 17.70 |
| 珠海冠宇 | 115 | 3.73 | 4.30 | -23.09 |
| 鹏辉能源 | 80 | 11.82 | -2.52 | -- |
| 蔚蓝锂芯 | 68 | 0.38 | 4.88 | -10.04 |
| 锐信控股 | 53 | -9.00 | -0.12 | -- |
| 豪鹏科技 | 51 | 15.47 | 0.91 | -28.90 |
| 博力威 | 18 | -5.95 | -0.97 | -- |
| 维科技术 | 15 | -9.71 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鹏辉能源属于新能源领域的储能设备及锂电池制造行业。 储能及锂电池行业近三年受新能源并网需求驱动，全球市场规模年复合增长率超25%，2025年预计突破2000亿美元。政策推动下，国内储能装机量增速超40%，长时储能技术、固态电池商业化成为趋势，海外户储及电网级储能需求持续释放，行业竞争向高安全性与低成本集中。
2、市场地位及占有率
鹏辉能源在全球储能电池领域位列前五，国内市占率约8%-10%，其锂铁电池国内份额第一（超35%），储能电芯出货量居全球第三，2024年储能业务营收占比提升至52%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鹏辉能源（300438） | 专注储能及消费电池研发制造 | 2025年储能业务营收占比52%，锂铁电池国内市占率35% |
| 宁德时代（300750） | 全球动力及储能电池龙头 | 2025年储能市占率全球第一（37%），海外电网级储能订单超200GWh |
| 亿纬锂能（300014） | 动力及储能电池综合供应商 | 2025年大储电芯出货量同比增80%，北美户储市占率15% |
| 国轩高科（002074） | 磷酸铁锂技术领先企业 | 2025年储能业务营收占比提升至28%，工商业储能项目中标量居国内前三 |
| 派能科技（688063） | 户用储能系统集成商 | 2025年欧洲户储市占率维持12%，户用电池系统出货量同比增长45% |
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