安奈儿(002875)2025年一季报深度解读：资产减值损失收益同比大幅增长导致净利润由盈转亏
深圳市安奈儿股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“曹璋”。公司是一家主营中高端童装业务的自有品牌服装企业，旗下拥有“Annil安奈儿”童装品牌，主要从事童装产品价值链中自主研发设计、供应链管理、品牌运营推广及直营与加盟销售等核心业务环节。
根据安奈儿2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.44亿元，同比下降27.28%。扣非净利润-883.96万元，由盈转亏。安奈儿2025年第一季度净利润-857.16万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为302.62万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、大童装
2019年-2024年大童装营收呈大幅下降趋势，从2019年的10.47亿元，大幅下降到2024年的5.13亿元。2024年大童装毛利率为48.86%，同比去年的50.72%小幅下降了3.67%。
2、小童装
2020年-2024年小童装营收呈大幅下降趋势，从2020年的3.64亿元，大幅下降到2024年的1.12亿元。2024年小童装毛利率为55.38%，同比去年的56.76%基本持平。
资产减值损失收益同比大幅增长导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低27.28%，净利润由盈转亏
2025年一季度，安奈儿营业总收入为1.44亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降27.28%，净利润为-857.16万元，去年同期为1,182.96万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益27.02万元，去年同期损失654.16万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期收益417.67万元，去年同期收益2,219.69万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,221.78万元，去年同期为13.94万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.44亿元 | 1.98亿元 | -27.28% |
| 营业成本 | 7,061.39万元 | 9,402.44万元 | -24.90% |
| 销售费用 | 6,891.15万元 | 8,559.80万元 | -19.49% |
| 管理费用 | 1,077.41万元 | 1,063.21万元 | 1.34% |
| 财务费用 | -62.85万元 | -28.28万元 | -122.21% |
| 研发费用 | 600.12万元 | 644.11万元 | -6.83% |
| 所得税费用 | 130.73万元 | 643.67万元 | -79.69% |
2025年一季度主营业务利润为-1,221.78万元，去年同期为13.94万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.44亿元，同比下降27.28%；（2）毛利率本期为50.86%，同比有所下降了1.56%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
安奈儿2025年一季度非主营业务利润为495.34万元，去年同期为1,812.68万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,221.78万元 | 142.54% | 13.94万元 | -8861.49% |
| 资产减值损失 | 417.67万元 | -48.73% | 2,219.69万元 | -81.18% |
| 其他 | 83.22万元 | -9.71% | -400.45万元 | 120.78% |
| 净利润 | -857.16万元 | 100.00% | 1,182.96万元 | -172.46% |
全球排名
截止到2025年6月20日，安奈儿近十二个月的滚动营收为6.39亿元，在童装行业中，安奈儿的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
童装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Carters 卡特 | 204 | -- | 13 | -- |
| Childrens Place | 100 | -10.22 | -4.16 | -- |
| 嘉曼服饰 | 11 | -3.27 | 1.71 | -4.19 |
| 安奈儿 | 6.39 | -18.62 | -1.15 | -- |
| ST起步 | 3.27 | -32.20 | -1.16 | -- |
| *ST金比 | 2.25 | -9.12 | 0.52 | 54.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
安奈儿属于母婴童装行业，专注于儿童服饰的设计、生产与销售。 母婴童装行业近三年受消费升级及二胎政策驱动，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模突破3500亿元，年均复合增长率约7%。未来行业将加速数字化转型，智能化供应链与个性化设计成核心趋势，预计2025年市场规模超4500亿元，线上渠道占比提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
安奈儿是国内中高端童装领域头部品牌之一，2024年营收规模约15亿元，市占率约为1.2%，位列行业前十，其差异化产品线及线下门店布局支撑品牌溢价。
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