佐力药业(300181)2025年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负
浙江佐力药业股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“俞有强”。公司主营业务为药用真菌乌灵和百令系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。公司主要产品包括乌灵系列及百令片、中药饮片及中药配方颗粒。
根据佐力药业2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收8.24亿元,同比增长22.52%。扣非净利润1.81亿元,同比增长26.16%。佐力药业2025年第一季度净利润1.83亿元,业绩同比增长27.26%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,743.84万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药制造,占比高达79.24%,主要产品包括乌灵系列和中药饮片系列两项,其中乌灵系列占比55.79%,中药饮片系列占比26.11%。
1、乌灵系列
2017年-2024年乌灵系列营收呈大幅增长趋势,从2017年的3.48亿元,大幅增长到2024年的14.38亿元。2021年-2024年乌灵系列毛利率呈下降趋势,从2021年的87.48%,下降到了2024年的86.42%。
2、中药饮片系列
2016年-2024年中药饮片系列营收呈大幅增长趋势,从2016年的1.69亿元,大幅增长到2024年的6.73亿元。2022年-2024年中药饮片系列毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的20.85%,小幅下降到了2024年的19.72%。
3、百令系列
2021年-2024年百令系列营收呈下降趋势,从2021年的2.65亿元,下降到2024年的1.88亿元。2019年-2024年百令系列毛利率呈下降趋势,从2019年的78.91%,下降到了2024年的63.01%。
2024年,该产品名称由“百令片系列”变更为“百令系列”。
4、中药配方颗粒剂
2024年中药配方颗粒剂营收1.02亿元,同比去年的4,187.86万元大幅增长了143.19%。2022年-2024年中药配方颗粒剂毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的57.25%,小幅增长到了2024年的60.97%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长27.26%
本期净利润为1.83亿元,去年同期1.44亿元,同比增长27.26%。
净利润同比增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出3,035.09万元,去年同期支出2,217.87万元,同比大幅增长;
但是(1)主营业务利润本期为2.01亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长;(2)营业外利润本期为-204.59万元,去年同期为-1,014.33万元,亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长30.82%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.24亿元 | 6.73亿元 | 22.52% |
营业成本 | 3.22亿元 | 2.24亿元 | 43.77% |
销售费用 | 2.56亿元 | 2.50亿元 | 2.29% |
管理费用 | 2,347.85万元 | 2,582.33万元 | -9.08% |
财务费用 | 133.06万元 | -102.04万元 | 230.40% |
研发费用 | 1,342.39万元 | 1,456.49万元 | -7.83% |
所得税费用 | 3,035.09万元 | 2,217.87万元 | 36.85% |
2025年一季度主营业务利润为2.01亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长30.82%。
虽然毛利率本期为60.90%,同比小幅下降了5.78%,不过营业总收入本期为8.24亿元,同比增长22.52%,推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,佐力药业近十二个月的滚动营收为26亿元,在中药材及饮片行业中,佐力药业的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。
中药材及饮片营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
康美药业 | 52 | 7.71 | 0.09 | -89.73 |
佐力药业 | 26 | 20.94 | 5.08 | 41.45 |
ST香雪 | 19 | -14.47 | -8.59 | -- |
莱茵生物 | 18 | 18.93 | 1.63 | 11.23 |
精华制药 | 14 | 1.07 | 2.13 | 9.79 |
陇神戎发 | 10 | 53.41 | 0.26 | -- |
寿仙谷 | 6.92 | -3.39 | 1.75 | -4.54 |
欧康医药 | 3.1 | 1.03 | 0.22 | -18.80 |
*ST紫鑫 | 1.44 | -44.93 | -11.89 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中药制造业 中药行业近三年在国家政策支持下保持稳健增长,2023年市场规模达8900亿元,年均复合增速8.5%。《中医药振兴发展重大工程实施方案》等政策推动产业升级,中药配方颗粒、经典名方制剂等细分领域成为增长引擎,预计2025年市场规模将突破1.1万亿元,智能化生产与国际化布局将成为核心趋势
2、市场地位及占有率
佐力药业在中药制造业细分领域处于领先地位,核心产品乌灵胶囊市场份额约15%,位居同类中成药前列,百令片市占率超8%,2024年中药配方颗粒业务营收占比提升至22%,整体行业排名前十