上海贝岭(600171)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海贝岭股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司是集成电路设计企业，提供模拟和数模混合集成电路及系统解决方案。
根据上海贝岭2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.69亿元，同比小幅增长6.01%。扣非净利润1,539.18万元，同比大幅下降56.35%。上海贝岭2025年第一季度净利润3,838.57万元，业绩同比小幅增长4.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,208.78万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为集成电路生产及半导体材料配件，主要产品包括集成电路产品和半导体材料配件两项，其中集成电路产品占比66.56%，半导体材料配件占比32.05%。
1、集成电路产品
2016年-2024年集成电路产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的2.96亿元，大幅增长到2024年的18.76亿元。2021年-2024年集成电路产品毛利率呈下降趋势，从2021年的40.58%，下降到了2024年的33.12%。
2、半导体材料配件
2019年-2024年半导体材料配件营收呈大幅增长趋势，从2019年的2.57亿元，大幅增长到2024年的9.04亿元。2024年半导体材料配件毛利率为15.48%，同比去年的13.49%小幅增长了14.75%。
2024年，该产品名称由“半导体材料贸易”变更为“半导体材料配件”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长4.03%
本期净利润为3,838.57万元，去年同期3,689.91万元，同比小幅增长4.03%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为738.14万元，去年同期为1,924.92万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出355.54万元，去年同期收益37.20万元，同比大幅下降。
但是公允价值变动收益本期为1,513.93万元，去年同期为77.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降61.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.69亿元 | 4.42亿元 | 6.01% |
| 营业成本 | 3.36亿元 | 3.14亿元 | 6.84% |
| 销售费用 | 1,454.82万元 | 1,421.81万元 | 2.32% |
| 管理费用 | 1,995.59万元 | 1,799.95万元 | 10.87% |
| 财务费用 | -674.03万元 | -717.71万元 | 6.09% |
| 研发费用 | 9,638.42万元 | 8,172.15万元 | 17.94% |
| 所得税费用 | 355.54万元 | -37.20万元 | 1055.70% |
2025年一季度主营业务利润为738.14万元，去年同期为1,924.92万元，同比大幅下降61.65%。
虽然营业总收入本期为4.69亿元，同比小幅增长6.01%，不过（1）研发费用本期为9,638.42万元，同比增长17.94%；（2）毛利率本期为28.45%，同比有所下降了0.56%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海贝岭2025年一季度非主营业务利润为3,455.97万元，去年同期为1,727.80万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 738.14万元 | 19.23% | 1,924.92万元 | -61.65% |
| 投资收益 | 413.00万元 | 10.76% | 280.85万元 | 47.05% |
| 公允价值变动收益 | 1,513.93万元 | 39.44% | 77.65万元 | 1849.56% |
| 其他收益 | 1,514.28万元 | 39.45% | 1,275.97万元 | 18.68% |
| 其他 | 33.88万元 | 0.88% | 110.96万元 | -69.46% |
| 净利润 | 3,838.57万元 | 100.00% | 3,689.91万元 | 4.03% |
全国排名
截止到2025年6月20日，上海贝岭近十二个月的滚动营收为28亿元，在模拟IC行业中，上海贝岭的全国排名为5名，全球排名为23名。
模拟IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Infineon 英飞凌 | 1236 | 10.58 | 108 | 3.63 |
| Texas Instruments 德州仪器 | 1124 | -5.17 | 345 | -14.83 |
| STMicroelectronics 意法半导体 | 954 | 1.31 | 112 | -8.01 |
| NXP 恩智浦 | 907 | 4.47 | 180 | 10.29 |
| 闻泰科技 | 736 | 11.76 | -28.33 | -- |
| Analog Devices 亚德诺 | 678 | 8.81 | 118 | 5.56 |
| Renesas 瑞萨 | 669 | 10.69 | 109 | 19.85 |
| ON Semiconductor 安森美 | 509 | 1.67 | 113 | 15.92 |
| Microchip Technology 微芯科技 | 316 | -13.58 | -0.04 | -- |
| Skyworks Solutions 思佳讯 | 300 | -6.49 | 43 | -26.46 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海贝岭 | 28 | 11.67 | 3.96 | -18.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海贝岭属于半导体行业中的集成电路设计领域。 近三年，半导体行业受益于AI算力需求、汽车电子及工业自动化推动，全球市场规模稳步增长至超5000亿美元。国产替代加速，2024年国内半导体设备销售额预计突破400亿美元，未来聚焦第三代半导体、先进封装及AI芯片，2025年市场空间或达6000亿美元。
2、市场地位及占有率
上海贝岭是国内领先的模拟及数模混合集成电路供应商，在智能电表、通信电源芯片领域占据优势地位，其部分细分产品线市占率超15%，但整体行业集中度较低，公司综合排名处于国内前十。
3、主要竞争对手
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