康泰生物(300601)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
深圳康泰生物制品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“杜伟民”。公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售。公司的主要产品为免疫规划疫苗、非免疫规划疫苗。
根据康泰生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.45亿元，同比大幅增长42.85%。扣非净利润1,690.96万元，同比增长17.56%。康泰生物2025年第一季度净利润2,238.51万元，业绩同比大幅下降58.57%。
2024年公司的主要业务为生物制品，占比高达98.31%，其中自主产品-非免疫规划疫苗为第一大收入来源，占比96.01%。
2024年自主产品-非免疫规划疫苗营收25.46亿元，同比去年的34.41亿元下降了26.02%。2022年-2024年自主产品-非免疫规划疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的87.15%，小幅下降到了2024年的84.3%。
1、营业总收入同比大幅增加42.85%，净利润同比大幅降低58.57%
2025年一季度，康泰生物营业总收入为6.45亿元，去年同期为4.52亿元，同比大幅增长42.85%，净利润为2,238.51万元，去年同期为5,402.90万元，同比大幅下降58.57%。
虽然主营业务利润本期为5,074.88万元，去年同期为3,143.91万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为786.14万元，去年同期为5,063.05万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,230.82万元，去年同期损失34.57万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.45亿元 |
4.52亿元 |
42.85% |
| 营业成本 |
1.71亿元 |
7,196.21万元 |
137.99% |
| 销售费用 |
2.08亿元 |
1.60亿元 |
30.22% |
| 管理费用 |
8,342.43万元 |
7,351.57万元 |
13.48% |
| 财务费用 |
703.35万元 |
461.10万元 |
52.54% |
| 研发费用 |
1.21亿元 |
1.08亿元 |
12.10% |
| 所得税费用 |
458.41万元 |
1,113.01万元 |
-58.81% |
2025年一季度主营业务利润为5,074.88万元，去年同期为3,143.91万元，同比大幅增长61.42%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.45亿元 |
42.85% |
销售费用 |
2.08亿元 |
30.22% |
| |
|
|
毛利率 |
73.46% |
-10.61% |
康泰生物2025年一季度非主营业务利润为-2,377.96万元，去年同期为3,372.00万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,074.88万元 |
226.71% |
3,143.91万元 |
61.42% |
| 资产减值损失 |
-2,230.82万元 |
-99.66% |
-34.57万元 |
-6352.47% |
| 其他收益 |
786.14万元 |
35.12% |
5,063.05万元 |
-84.47% |
| 信用减值损失 |
-797.93万元 |
-35.65% |
-1,263.73万元 |
36.86% |
| 其他 |
242.29万元 |
10.82% |
531.08万元 |
-54.38% |
| 净利润 |
2,238.51万元 |
100.00% |
5,402.90万元 |
-58.57% |
截止到2025年6月20日，康泰生物近十二个月的滚动营收为27亿元，在疫苗行业中，康泰生物的全国排名为3名，全球排名为13名。
疫苗营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Merck 默沙东 |
4613 |
9.63 |
1231 |
9.47 |
| Pfizer 辉瑞 |
4574 |
-7.84 |
577 |
-28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 |
3660 |
4.17 |
475 |
-2.63 |
| GlaxoSmithKline 葛兰素史克 |
3031 |
-2.75 |
249 |
-16.26 |
| 智飞生物 |
261 |
-5.25 |
20 |
-41.74 |
| Moderna |
233 |
-44.04 |
-256.00 |
-- |
| BioNTech |
227 |
-47.47 |
-54.98 |
-- |
| Emergent Biosolutions |
75 |
-16.50 |
-13.70 |
-- |
| Bavarian Nordic |
63 |
44.42 |
11 |
-- |
| Novavax 诺瓦瓦克斯 |
49 |
-15.89 |
-13.48 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 康泰生物 |
27 |
-10.12 |
2.02 |
-45.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
康泰生物属于生物制药行业，核心业务聚焦于疫苗研发与生产。 中国生物制药行业近三年受创新驱动和政策支持稳步增长，疫苗领域因新冠及常规疫苗需求扩容，2024年市场规模突破5000亿元。未来行业将加速整合，创新药、多联多价疫苗及国际化布局成关键趋势，预计2025年生物制药市场规模增速超8%，疫苗细分领域年复合增长率达12%。
康泰生物在疫苗领域具备全品类布局能力，核心产品乙肝疫苗市占率长期居国内前三，但2024年非免疫规划疫苗销售收入同比下滑33.76%，市场占有率受竞争挤压，目前行业排名第五，市场份额约6.8%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 康泰生物（300601） |
专注疫苗研发生产，核心产品包括乙肝疫苗、13价肺炎疫苗等 |
2024年非免疫规划疫苗营收占比95.76%，毛利率85.80% |
| 智飞生物（300122） |
国内最大民营疫苗企业，代理与自研疫苗双线发展 |
HPV疫苗代理业务2025年市占率超45% |
| 沃森生物（300142） |
以肺炎疫苗和HPV疫苗为核心，布局mRNA技术平台 |
13价肺炎疫苗2025年Q1市占率32% |
| 万泰生物（603392） |
涵盖疫苗与诊断试剂，HPV疫苗为主要收入来源 |
二价HPV疫苗2024年营收占比超70% |
| 华兰生物（002007） |
血液制品与疫苗双主业，流感疫苗市场份额领先 |
四价流感疫苗2025年批签发量占比28% |
