开润股份(300577)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
安徽开润股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“范劲松”。公司主营业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为：商务包袋、户外休闲包袋、平板电脑与手机保护套等。
根据开润股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.34亿元，同比大幅增长35.57%。扣非净利润8,333.87万元，同比小幅增长6.64%。开润股份2025年第一季度净利润9,360.00万元，业绩同比大幅增长31.38%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为纺织业，主要产品包括包袋和服装两项，其中包袋占比51.92%，服装占比27.40%。
1、包袋
2021年-2024年包袋营收呈大幅增长趋势，从2021年的14.66亿元，大幅增长到2024年的22.02亿元。2022年-2024年包袋毛利率呈增长趋势，从2022年的24.46%，增长到了2024年的30.4%。
2、服装
2024年服装营收11.62亿元，同比去年的4.72亿元大幅增长了146.2%。同期，2024年服装毛利率为6.6%，同比去年的5.43%增长了21.55%。
3、旅行箱
2021年-2024年旅行箱营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.48亿元，大幅增长到2024年的8.22亿元。2022年-2024年旅行箱毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的24.29%，小幅增长到了2024年的26.74%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长31.38%
本期净利润为9,360.00万元，去年同期7,124.20万元，同比大幅增长31.38%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,275.10万元，去年同期支出1,596.41万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.16亿元，去年同期为9,880.13万元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为-35.63万元，去年同期为-662.04万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比增长17.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.34亿元 | 9.10亿元 | 35.57% |
| 营业成本 | 9.29亿元 | 6.90亿元 | 34.60% |
| 销售费用 | 4,867.86万元 | 4,459.10万元 | 9.17% |
| 管理费用 | 7,982.16万元 | 4,819.35万元 | 65.63% |
| 财务费用 | 2,997.68万元 | 686.03万元 | 336.96% |
| 研发费用 | 2,594.92万元 | 1,870.98万元 | 38.69% |
| 所得税费用 | 2,275.10万元 | 1,596.41万元 | 42.51% |
2025年一季度主营业务利润为1.16亿元，去年同期为9,880.13万元，同比增长17.78%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.34亿元，同比大幅增长35.57%；（2）毛利率本期为24.71%，同比有所增长了0.55%。
3、净现金流同比大幅增长6.67倍
2025年一季度，开润股份净现金流为3.00亿元，去年同期为3,912.00万元，同比大幅增长6.67倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 12.90亿元 | 53.25% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.28亿元 | 31.46% |
| 取得借款收到的现金 | 5.42亿元 | 176.48% | 支付给职工以及为职工支付的现金 | 3.56亿元 | 112.62% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.27亿元 | 252.56% |
全球排名
截止到2025年6月20日，开润股份近十二个月的滚动营收为42亿元，在箱包行业中，开润股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
箱包营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tapestry 蔻驰 | 480 | 5.10 | 59 | -0.73 |
| Samsonite 新秀丽 | 258 | 21.10 | 25 | 189.12 |
| 开润股份 | 42 | 22.81 | 3.81 | 28.37 |
| Vera Bradley 维拉布拉德利 | 27 | -11.71 | -4.47 | -- |
| 时代集团 | 15 | 4.08 | 0.93 | -- |
| Mulberry 迈宝瑞 | 15 | 0.09 | -3.24 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
开润股份属于箱包及出行装备制造行业。 箱包及出行装备行业近三年受消费升级及旅行需求复苏驱动，年均复合增长率达8.7%，2025年全球市场规模预计突破1800亿美元。智能化、轻量化及环保材料应用成为技术升级核心方向，同时个性化定制和线上渠道渗透率持续提升，中国市场占比从2021年的32%增长至2025年的38%。
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