正海生物(300653)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
烟台正海生物科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“秘波海”。公司主要从事生物再生材料的研发、生产与销售，主要产品包括口腔修复膜、可吸收硬脑（脊）膜补片、骨修复材料、皮肤修复膜。
根据正海生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,741.58万元，同比小幅增长8.68%。扣非净利润2,383.58万元，同比大幅下降32.13%。正海生物2025年第一季度净利润2,662.67万元，业绩同比大幅下降34.06%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括口腔修复膜和脑膜系列产品两项，其中口腔修复膜占比44.61%，脑膜系列产品占比40.93%。
1、可吸收硬脑(脊)膜补片
2022年-2024年可吸收硬脑(脊)膜补片营收呈小幅增长趋势，从2022年的1.56亿元，小幅增长到2024年的1.65亿元。2022年-2024年可吸收硬脑(脊)膜补片毛利率呈增长趋势，从2022年的91.73%，增长到了2024年的92.3%。
2020年，该产品名称由“生物膜”变更为“可吸收硬脑(脊)膜补片”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.68%，净利润同比大幅降低34.06%
2025年一季度，正海生物营业总收入为9,741.58万元，去年同期为8,963.44万元，同比小幅增长8.68%，净利润为2,662.67万元，去年同期为4,038.15万元，同比大幅下降34.06%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出461.22万元，去年同期支出761.63万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,794.55万元，去年同期为4,174.74万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,741.58万元 | 8,963.44万元 | 8.68% |
| 营业成本 | 1,854.86万元 | 1,138.22万元 | 62.96% |
| 销售费用 | 3,267.99万元 | 2,144.10万元 | 52.42% |
| 管理费用 | 709.15万元 | 616.74万元 | 14.98% |
| 财务费用 | -8.34万元 | -25.68万元 | 67.50% |
| 研发费用 | 1,053.95万元 | 824.11万元 | 27.89% |
| 所得税费用 | 461.22万元 | 761.63万元 | -39.44% |
2025年一季度主营业务利润为2,794.55万元，去年同期为4,174.74万元，同比大幅下降33.06%。
虽然营业总收入本期为9,741.58万元，同比小幅增长8.68%，不过（1）销售费用本期为3,267.99万元，同比大幅增长52.42%；（2）毛利率本期为80.96%，同比小幅下降了6.34%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，正海生物近十二个月的滚动营收为3.63亿元，在植入材料行业中，正海生物的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
植入材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Globus Medical | 181 | 38.03 | 7.40 | -11.62 |
| Integra LifeSciences 英特格拉生命科学 | 116 | 1.45 | -0.50 | -- |
| Cochlear 科利耳 | 105 | 14.29 | 17 | 3.00 |
| Anika Therapeutics 阿尼卡疗法 | 8.62 | -6.73 | -4.05 | -- |
| PolyNovo | 4.83 | 52.41 | 0.25 | -- |
| 冠昊生物 | 3.77 | -8.27 | 0.27 | -28.08 |
| 正海生物 | 3.63 | -3.18 | 1.35 | -7.21 |
| 迈普医学 | 2.78 | 21.88 | 0.79 | 20.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
正海生物属于生物医用材料行业，专注于骨科骨缺损修复材料及口腔修复膜等高值医用耗材的研发与生产。 生物医用材料行业近三年受益于老龄化加速、医疗需求升级及政策支持，市场规模年均增速超15%。人工骨修复材料因安全性及标准化优势逐步替代传统同种异体骨，2024年人工骨市场份额占比已突破60%。未来三年，行业将向功能化、智能化方向迭代，叠加集采政策推动国产替代，预计复合增长率维持在12%-18%。
2、市场地位及占有率
正海生物是国内人工骨修复材料领域的领军企业，其核心产品活性生物骨为国内首个获批的国产创新医疗器械，在骨科细分领域占据技术制高点，2024年市场份额约18%-22%，位列国产厂商前三。
3、主要竞争对手
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