恒星科技(002132)2025年一季报深度解读：营业外利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
河南恒星科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“谢保军”。公司主要从事镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线、金刚线等金属制品和有机硅及其相关产品的生产和销售。公司主要产品为钢帘线、金刚线、胶管钢丝、镀锌钢绞线、镀锌钢丝、预应力钢绞线、有机硅聚合物及副产品。
根据恒星科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.17亿元，同比基本持平。扣非净利润232.07万元，同比大幅增长50.79%。恒星科技2025年第一季度净利润567.00万元，业绩扭亏为盈。
2024年公司的主要业务为金属制品行业，占比高达72.03%，主要产品包括预应力钢绞线、化学产品、钢帘线、镀锌钢绞线四项，预应力钢绞线占比26.30%，化学产品占比22.83%，钢帘线占比20.37%，镀锌钢绞线占比16.32%。
2020年-2024年预应力钢绞线营收呈大幅增长趋势，从2020年的8.78亿元，大幅增长到2024年的13.38亿元。2022年-2024年预应力钢绞线毛利率呈增长趋势，从2022年的9.18%，增长到了2024年的10.95%。
2022年-2024年化学产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的7.01亿元，大幅增长到2024年的11.61亿元。2024年化学产品毛利率为3.77%，同比去年的-3.19%大幅增长了近2倍。
2024年，该产品名称由“有机硅及其相关产品”变更为“化学产品”。
2024年钢帘线营收10.36亿元，同比去年的11.10亿元小幅下降了6.65%。2022年-2024年钢帘线毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.54%，大幅增长到了2024年的8.01%。
2021年-2024年镀锌钢绞线营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.28亿元，大幅增长到2024年的8.30亿元。2022年-2024年镀锌钢绞线毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的9.28%，大幅增长到了2024年的17.51%。
2024年胶管钢丝营收3.66亿元，同比去年的3.36亿元小幅增长了9.07%。同期，2024年胶管钢丝毛利率为11.72%，同比去年的6.13%大幅增长了91.19%。
2025年一季度，恒星科技营业总收入为11.17亿元，去年同期为11.26亿元，同比基本持平，净利润为567.00万元，去年同期为-195.18万元，扭亏为盈。
虽然信用减值损失本期收益142.57万元，去年同期收益399.42万元，同比大幅下降；
但是营业外利润本期为2.06万元，去年同期为-1,019.72万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.17亿元 |
11.26亿元 |
-0.83% |
| 营业成本 |
10.24亿元 |
10.28亿元 |
-0.33% |
| 销售费用 |
1,401.39万元 |
1,640.33万元 |
-14.57% |
| 管理费用 |
2,652.58万元 |
3,373.09万元 |
-21.36% |
| 财务费用 |
2,075.10万元 |
1,817.01万元 |
14.20% |
| 研发费用 |
3,816.45万元 |
3,646.89万元 |
4.65% |
| 所得税费用 |
-184.78万元 |
-164.73万元 |
-12.17% |
2025年一季度主营业务利润为-1,152.19万元，去年同期为-1,206.78万元，较去年同期亏损有所减小。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 管理费用 |
2,652.58万元 |
-21.36% |
营业总收入 |
11.17亿元 |
-0.83% |
| |
|
|
毛利率 |
8.27% |
-0.46% |
恒星科技2025年一季度非主营业务利润为1,534.41万元，去年同期为846.87万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,152.19万元 |
-203.21% |
-1,206.78万元 |
4.52% |
| 投资收益 |
-146.39万元 |
-25.82% |
-185.69万元 |
21.17% |
| 其他收益 |
1,536.17万元 |
270.93% |
1,652.77万元 |
-7.06% |
| 信用减值损失 |
142.57万元 |
25.15% |
399.42万元 |
-64.31% |
| 其他 |
4.80万元 |
0.85% |
1,035.65万元 |
-99.54% |
| 净利润 |
567.00万元 |
100.00% |
-195.18万元 |
390.50% |
2025年一季度，恒星科技净现金流为5,307.21万元，去年同期为600.34万元，同比大幅增长7.84倍。
虽然（1）取得借款收到的现金本期为5.28亿元，同比大幅下降56.49%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为2.72亿元，同比大幅下降48.98%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为5.92亿元，同比大幅下降47.66%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.66亿元，同比大幅下降51.04%。
截止到2025年6月20日，恒星科技近十二个月的滚动营收为51亿元，在金属制品行业中，恒星科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
金属制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 |
995 |
-0.61 |
63 |
-14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 |
293 |
5.19 |
25 |
21.20 |
| Gibraltar Industries |
94 |
-0.78 |
9.87 |
22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 |
90 |
-26.76 |
7.95 |
-46.53 |
| 恒星科技 |
51 |
14.40 |
0.14 |
-54.07 |
| Insteel Industries |
38 |
-3.59 |
1.39 |
-33.82 |
| 大西洋 |
36 |
1.11 |
1.55 |
26.04 |
| 鲁银投资 |
34 |
3.81 |
3.01 |
9.59 |
| 银龙股份 |
31 |
-1.03 |
2.37 |
17.30 |
| 浦江国际 |
22 |
5.89 |
1.71 |
19.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
