集友股份(603429)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
安徽集友新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“徐善水”。公司的主营业务是烟用接装纸、烟用封签纸及电化铝的研发、生产及销售，主要产品为烟用接装纸、烟用封签纸、电化铝。
根据集友股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,916.44万元，同比大幅下降57.88%。扣非净利润-43.88万元，由盈转亏。集友股份2025年第一季度净利润106.94万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为包装印刷，主要产品包括烟标、烟用接装纸、社会包装印刷品三项，烟标占比41.25%，烟用接装纸占比34.24%，社会包装印刷品占比22.02%。
1、烟标
2022年-2024年烟标营收呈大幅下降趋势，从2022年的5.16亿元，大幅下降到2024年的1.89亿元。2024年烟标毛利率为37.88%，同比去年的40.35%小幅下降了6.12%。
2、烟用接装纸
2022年-2024年烟用接装纸营收呈大幅下降趋势，从2022年的3.05亿元，大幅下降到2024年的1.57亿元。2024年烟用接装纸毛利率为43.86%，同比去年的44.16%基本持平。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、净利润扭亏为盈
本期净利润为106.94万元，去年同期-273.77万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降98.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,916.44万元 | 1.88亿元 | -57.88% |
| 营业成本 | 7,108.05万元 | 1.01亿元 | -29.66% |
| 销售费用 | 75.81万元 | 184.46万元 | -58.90% |
| 管理费用 | 574.37万元 | 1,641.24万元 | -65.00% |
| 财务费用 | -115.57万元 | -224.25万元 | 48.47% |
| 研发费用 | 99.85万元 | 449.65万元 | -77.79% |
| 所得税费用 | 103.81万元 | 914.88万元 | -88.65% |
2025年一季度主营业务利润为67.69万元，去年同期为6,305.49万元，同比大幅下降98.93%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7,916.44万元，同比大幅下降57.88%；（2）毛利率本期为10.21%，同比大幅下降了36.03%。
3、非主营业务利润同比基本持平
集友股份2025年一季度非主营业务利润为143.06万元，去年同期为140.84万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 67.69万元 | 63.29% | 6,305.49万元 | -98.93% |
| 其他收益 | 298.31万元 | 278.95% | 205.56万元 | 45.12% |
| 信用减值损失 | -158.77万元 | -148.46% | -80.18万元 | -98.02% |
| 其他 | 3.52万元 | 3.29% | 11.04万元 | -68.15% |
| 净利润 | 106.94万元 | 100.00% | -273.77万元 | 139.06% |
全球排名
截止到2025年6月20日，集友股份近十二个月的滚动营收为4.58亿元，在烟标行业中，集友股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
烟标营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 恩捷股份 | 102 | 8.39 | -5.56 | -- |
| 劲嘉股份 | 29 | -17.38 | 0.72 | -58.67 |
| 顺灏股份 | 15 | -0.69 | 0.45 | -- |
| 陕西金叶 | 14 | 3.90 | 0.42 | 10.39 |
| 东峰集团 | 14 | -27.93 | -4.89 | -- |
| 永吉股份 | 9.05 | 27.57 | 1.60 | 5.17 |
| 力图控股 | 6.86 | -13.54 | 0.74 | 110.60 |
| 集友股份 | 4.58 | -13.34 | -0.72 | -- |
| 金时科技 | 3.76 | -0.97 | -0.04 | -- |
| 新宏泽 | 3.67 | 36.46 | 0.62 | 77.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
集友股份属于包装印刷行业，专注于烟用接装纸、烟标及电化铝的研发与生产。 包装印刷行业近三年受烟草行业控量和技术升级双重影响，传统业务增速放缓，但电子烟包装、储能材料等新兴领域成为增长点。2024年行业规模约1200亿元，预计未来五年复合增长率5%，市场空间向智能化、环保化及多元化应用延伸，电子烟配套包装和新型材料布局将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
集友股份深耕烟用接装纸领域二十余年，拥有省级企业技术中心认证，在中高端市场具备技术壁垒。2024年受烟草招投标收缩影响，营收同比下滑19.62%，市占率约为3%-5%，位列细分领域第二梯队，但社会包装业务拓展缓冲了主业压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 集友股份（603429） | 烟用接装纸及烟标专业制造商，布局储能材料 | 2024年烟用包装营收占比76%，储能项目投入1.7亿元 |
| 劲嘉股份（002191） | 烟标行业龙头，覆盖卷烟包装全产业链 | 2024年烟标业务营收占比超60%，市占率约15% |
| 东风股份（601515） | 聚焦烟标印刷，拓展医药包装领域 | 烟标市占率8%，2024年新型电子烟包装营收增长22% |
| 陕西金叶（000812） | 烟草配套及教育双主业，烟用滤棒核心供应商 | 2024年烟标营收同比增12%，滤棒市占率10% |
| 永吉股份（603058） | 烟标及酒类包装制造商，深耕西南市场 | 2024年扣非净利润同比增31%，烟标业务营收占比58% |
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