健民集团(600976)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
健民药业集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“汪力成”。公司的主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、小金胶囊、便通胶囊、健民咽喉片、雌二醇凝胶。
根据健民集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.92亿元，同比小幅下降8.04%。扣非净利润1.03亿元，同比小幅增长13.92%。健民集团2025年第一季度净利润1.11亿元，业绩同比小幅增长10.82%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,492.41万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是医药工业，一块是商业，主要产品包括工业和商业两项，其中工业占比49.83%，商业占比49.56%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 17.37亿元 | 49.56% | 18.88% |
| 儿科 | 7.75亿元 | 22.12% | 77.80% |
| 妇科 | 5.53亿元 | 15.77% | 77.58% |
| 特色中药 | 2.60亿元 | 7.41% | 83.06% |
| 其他 | 1.59亿元 | 4.54% | 54.21% |
| 其他业务 | 2,112.89万元 | 0.6% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.82%
本期净利润为1.11亿元，去年同期1.00亿元，同比小幅增长10.82%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为3,868.30万元，去年同期为5,977.46万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,631.55万元，去年同期为3,725.69万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长104.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.92亿元 | 9.70亿元 | -8.04% |
| 营业成本 | 3.78亿元 | 5.58亿元 | -32.21% |
| 销售费用 | 3.62亿元 | 3.04亿元 | 18.84% |
| 管理费用 | 4,616.50万元 | 4,210.02万元 | 9.66% |
| 财务费用 | 319.97万元 | 36.61万元 | 773.98% |
| 研发费用 | 2,100.66万元 | 2,295.17万元 | -8.48% |
| 所得税费用 | 1,374.48万元 | 804.09万元 | 70.94% |
2025年一季度主营业务利润为7,631.55万元，去年同期为3,725.69万元，同比大幅增长104.84%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 57.61% | 15.11% | 销售费用 | 3.62亿元 | 18.84% |
| 营业总收入 | 8.92亿元 | -8.04% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
健民集团2025年一季度非主营业务利润为4,846.82万元，去年同期为7,098.15万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,631.55万元 | 68.73% | 3,725.69万元 | 104.84% |
| 投资收益 | 3,868.30万元 | 34.84% | 5,977.46万元 | -35.29% |
| 其他 | 993.09万元 | 8.94% | 1,407.30万元 | -29.43% |
| 净利润 | 1.11亿元 | 100.00% | 1.00亿元 | 10.82% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，健民集团净现金流为1.08亿元，去年同期为-539.42万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.56亿元，同比大幅增长62.68%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.56亿元，同比大幅增长62.68%。
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为5.90亿元，同比大幅增长73.67%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.04亿元，同比下降20.98%。
全球排名
截止到2025年6月20日，健民集团近十二个月的滚动营收为35亿元，在中药OTC行业中，健民集团的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
中药OTC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华润三九 | 276 | 21.70 | 34 | 18.06 |
| 太极集团 | 124 | 0.64 | 0.27 | -- |
| 昆药集团 | 84 | 0.59 | 6.48 | 8.48 |
| 济川药业 | 80 | 1.66 | 25 | 13.77 |
| 江中药业 | 44 | 15.56 | 7.88 | 15.94 |
| 仁和药业 | 41 | -6.19 | 4.82 | -10.18 |
| 千金药业 | 36 | -0.31 | 2.31 | -8.58 |
| 健民集团 | 35 | 2.25 | 3.62 | 3.70 |
| 葵花药业 | 34 | -8.86 | 4.92 | -11.29 |
| 亚宝药业 | 27 | -0.95 | 2.43 | 9.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
健民集团属于中药行业，专注于中成药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策扶持及消费升级驱动，市场规模稳步增长，2024年行业规模突破8000亿元，年均复合增长率约6%。未来将加速向现代化、国际化转型，大健康领域衍生品及中药创新药成为增长核心，预计2027年市场空间超1.2万亿元，老龄化及慢病管理需求持续释放支撑行业扩容。
2、市场地位及占有率
健民集团在中成药细分领域具备较强竞争力，其核心产品龙牡壮骨颗粒在儿科补充营养剂市场占有率约5.2%，位居行业第四，特色产品线覆盖妇科及消化领域，品牌壁垒显著。
3、主要竞争对手
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