海力风电(301155)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
江苏海力风电设备科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“许世俊”。公司主营业务是风电设备零部件的研发、生产和销售。主要产品包括风电塔筒、桩基及导管架等，产品涵盖2MW至5MW等市场主流规格产品以及6.
根据海力风电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.36亿元，同比大幅增长2.52倍。扣非净利润2,604.60万元，同比大幅下降64.25%。海力风电2025年第一季度净利润6,279.27万元，业绩同比小幅下降13.92%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为风电设备，主要产品包括桩基和风电塔筒两项，其中桩基占比63.08%，风电塔筒占比23.63%。
1、桩基
2021年-2024年桩基营收呈大幅下降趋势，从2021年的34.04亿元，大幅下降到2024年的8.54亿元。2021年-2024年桩基毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.45%，大幅下降到了2024年的4.29%。
2、风电塔筒
2024年风电塔筒营收3.20亿元，同比去年的3.94亿元下降了18.71%。同期，2024年风电塔筒毛利率为7.9%，同比去年的3.52%大幅增长了124.43%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比大幅增加2.52倍，净利润同比小幅降低13.92%
2025年一季度，海力风电营业总收入为4.36亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长2.52倍，净利润为6,279.27万元，去年同期为7,294.33万元，同比小幅下降13.92%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为5,033.92万元，去年同期为110.40万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为259.33万元，去年同期为-3,081.66万元，扭亏为盈。
但是（1）信用减值损失本期收益1,416.88万元，去年同期收益6,278.99万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,315.71万元，去年同期为5,481.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.36亿元 | 1.24亿元 | 251.50% |
| 营业成本 | 3.71亿元 | 1.18亿元 | 214.45% |
| 销售费用 | 497.45万元 | 329.41万元 | 51.01% |
| 管理费用 | 3,646.04万元 | 2,209.60万元 | 65.01% |
| 财务费用 | 746.68万元 | 255.87万元 | 191.82% |
| 研发费用 | 824.02万元 | 603.77万元 | 36.48% |
| 所得税费用 | 1,884.57万元 | 1,121.33万元 | 68.07% |
2025年一季度主营业务利润为259.33万元，去年同期为-3,081.66万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为4.36亿元，同比大幅增长2.52倍；（2）毛利率本期为15.05%，同比大幅增长了10.00%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
海力风电2025年一季度非主营业务利润为7,904.51万元，去年同期为1.15亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 259.33万元 | 4.13% | -3,081.66万元 | 108.42% |
| 投资收益 | 1,315.71万元 | 20.95% | 5,481.36万元 | -76.00% |
| 其他收益 | 5,033.92万元 | 80.17% | 110.40万元 | 4459.87% |
| 信用减值损失 | 1,416.88万元 | 22.56% | 6,278.99万元 | -77.44% |
| 其他 | 148.03万元 | 2.36% | -361.02万元 | 141.00% |
| 净利润 | 6,279.27万元 | 100.00% | 7,294.33万元 | -13.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
海力风电属于风电设备行业，专注风电塔筒、桩基及导管架等核心零部件的研发、生产和销售。 近三年国内风电行业受政策推动持续增长，2024年海上风电新增装机约6GW，2025年预计增至13-15GW，复合增长率超117%。未来海上风电因技术迭代加速及“两海战略”深化，大功率机组需求激增，叠加“十四五”规划剩余26GW项目集中释放，市场空间将突破千亿级，塔筒、桩基等核心部件环节直接受益。
2、市场地位及占有率
海力风电在国内海上风电塔筒及桩基领域占据领先地位，2019年海上塔筒、桩基市占率分别达25.69%、23.03%。2025年产能规划提升至150万吨，自有码头及多区域布局强化交付优势，预计在江苏、山东等核心市场占有率进一步扩大。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海力风电（301155） | 专注海上风电塔筒、桩基及导管架制造，产品覆盖2MW至10MW+机型，自有码头及多基地布局 | 2025年产能规划提升至150万吨，江苏及山东区域订单占比超60% |
| 大金重工（002487） | 主营陆海风电塔筒及基础桩，全球风电钢结构部件供应商 | 2025年欧洲出口订单占比35%，国内海上桩基产能达80万吨 |
| 泰胜风能（300129） | 海上风电导管架及升压站制造龙头，兼具陆上塔筒业务 | 2025年导管架市占率约18%，与国内五大主机厂战略合作 |
| 天顺风能（002531） | 风电塔筒及叶片制造商，布局欧洲、东南亚海外市场 | 2024年欧洲市场营收占比42%，10MW+塔筒量产占比提升至30% |
| 天能重工（300569） | 主营陆上风电塔筒及锚栓，拓展海上单桩及导管架业务 | 2025年海上业务营收目标占比超25%，山东基地产能利用率达85% |
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