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以岭药业(002603)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

石家庄以岭药业股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“吴以岭”。公司是一家主要致力于专利创新中药的研发、生产和销售。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线,以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。

根据以岭药业2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收23.58亿元,同比小幅下降6.52%。扣非净利润3.25亿元,同比小幅增长11.23%。以岭药业2025年第一季度净利润3.24亿元,业绩同比小幅增长7.37%。本期经营活动产生的现金流净额为3.40亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括心脑血管类和呼吸系统类两项,其中心脑血管类占比59.52%,呼吸系统类占比12.21%。

1、心脑血管类

2024年心脑血管类营收38.76亿元,同比去年的47.09亿元下降了17.68%。2019年-2024年心脑血管类毛利率呈下降趋势,从2019年的69.76%,下降到了2024年的57.12%。

2、呼吸系统类

2022年-2024年呼吸系统类营收呈大幅下降趋势,从2022年的68.72亿元,大幅下降到2024年的7.95亿元。2021年-2024年呼吸系统类毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的71.85%,大幅下降到了2024年的42.97%。

2020年,该产品名称由“抗感冒类”变更为“呼吸系统类”。

3、其他专利产品

2024年其他专利产品营收3.26亿元,同比去年的4.35亿元下降了25.12%。同期,2024年其他专利产品毛利率为55.77%,同比去年的59.83%小幅下降了6.79%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长7.37%

本期净利润为3.24亿元,去年同期3.02亿元,同比小幅增长7.37%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失2,022.88万元,去年同期损失155.92万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为581.55万元,去年同期为2,032.03万元,同比大幅下降。

但是(1)主营业务利润本期为4.11亿元,去年同期为3.59亿元,同比小幅增长;(2)营业外利润本期为-445.13万元,去年同期为-2,293.87万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比小幅增长14.48%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.58亿元 25.23亿元 -6.52%
营业成本 10.89亿元 12.24亿元 -11.04%
销售费用 5.47亿元 5.68亿元 -3.65%
管理费用 1.18亿元 1.38亿元 -14.99%
财务费用 -85.20万元 843.57万元 -110.10%
研发费用 1.64亿元 1.81亿元 -9.17%
所得税费用 6,996.51万元 6,653.59万元 5.15%

2025年一季度主营业务利润为4.11亿元,去年同期为3.59亿元,同比小幅增长14.48%。

虽然营业总收入本期为23.58亿元,同比小幅下降6.52%,不过毛利率本期为53.82%,同比小幅增长了2.34%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,以岭药业近十二个月的滚动营收为65亿元,在处方中药行业中,以岭药业的全球营收规模排名为9名,全国排名为7名。

处方中药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
白云山 750 2.81 28 -8.65
华润三九 276 21.70 34 18.06
中国中药 165 -4.66 0.54 -69.64
Tsumura 津村制药 90 11.81 16 19.85
天士力 85 2.24 9.56 -26.01
济川药业 80 1.66 25 13.77
达仁堂 73 1.89 22 42.58
康恩贝 65 1.94 6.22 -32.34
以岭药业 65 -13.65 -7.25 --
信邦制药 60 -2.32 1.01 -28.11

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

以岭药业属于中药行业,核心业务为创新中药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策支持加速发展,2023年市场规模超8000亿元,年复合增长率约6%。未来趋势聚焦于现代化创新(如中药新药审批提速)、国际化拓展(如海外注册突破)及消费升级驱动的大健康领域(如药食同源产品),预计2025年市场规模将突破万亿元。

2、市场地位及占有率

以岭药业在中药行业处于创新引领地位,其连花清瘟系列在感冒类中成药市场占有率连续三年位列前三,心脑血管产品通心络胶囊2024年销售收入突破25亿元,位居细分领域头部。

3、主要竞争对手

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