嘉华股份(603182)2025年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
山东嘉华生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张冠玲”。公司主营业务为大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纤维、低温食用豆粕的研发、生产和销售。公司的主要产品为大豆蛋白以及大豆膳食纤维、大豆油、低温食用豆粕等。
根据嘉华股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.48亿元，同比小幅下降11.79%。扣非净利润3,503.15万元，同比小幅增长13.37%。嘉华股份2025年第一季度净利润3,571.41万元，业绩同比小幅增长14.35%。
营业收入情况
1、大豆蛋白
2022年-2024年大豆蛋白营收呈小幅下降趋势，从2022年的9.86亿元，小幅下降到2024年的8.90亿元。2022年-2024年大豆蛋白毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的14.44%，大幅下降到了2024年的7.07%。
2、大豆油
2024年大豆油营收2.85亿元，同比去年的2.75亿元小幅增长了3.74%。同期，2024年大豆油毛利率为9.84%，同比去年的4.1%大幅增长了140.0%。
3、大豆膳食纤维
2024年大豆膳食纤维营收1.04亿元，同比去年的1.20亿元小幅下降了13.4%。同期，2024年大豆膳食纤维毛利率为51.69%，同比去年的52.07%基本持平。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
本期净利润为3,571.41万元，去年同期3,123.27万元，同比小幅增长14.35%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,065.67万元，去年同期支出954.61万元，同比小幅增长；
但是资产减值损失本期收益442.89万元，去年同期损失124.03万元，同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉华股份属于农副食品加工业，专注于大豆深加工领域，核心产品为大豆分离蛋白及其衍生品。 农副食品加工业近三年受健康消费升级驱动稳定增长，大豆蛋白市场年复合增速超8%，2024年国内需求突破120万吨。未来行业将聚焦功能性蛋白研发，植物基食品渗透率提升至15%，出口受国际贸易摩擦及原料波动影响，龙头企业加速整合提升集中度，预计2028年市场规模达220亿元。
2、市场地位及占有率
嘉华股份在大豆蛋白细分领域处于国内第一梯队，出口量连续五年稳居行业前三，2024年国内市占率约12%，核心产品占营收58%，其低温豆粕产能位列华东地区首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双塔食品（002481） | 全球最大豌豆蛋白生产商，兼营大豆蛋白及粉丝业务 | 2024年植物蛋白营收占比61%，豌豆蛋白全球市占率40% |
| 山东御馨生物（未上市） | 国内大豆蛋白主要出口企业，年产能超10万吨 | 2025年大豆分离蛋白出口量占全国总量18% |
| 索宝蛋白（603231） | 专注大豆蛋白及组织化蛋白研发，产业链覆盖原料采购至终端应用 | 2024年大豆蛋白业务营收同比增长14%，市占率提升至9.5% |
| 嘉华股份（603182） | 非转基因大豆深加工龙头企业，产品覆盖食品、保健品领域 | 2024年出口额占营收37%，大豆蛋白毛利率维持28%水平 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3,571.41万元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润4,166.38万元，归因于毛利率的小幅增长。
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