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分析报告

道道全(002852)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

道道全粮油股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“刘建军”。公司主营业务是食用植物油产品的研发、生产和销售。主要产品为包括食用植物油共分压榨油、风味油、纯正油、调和油、礼品油和餐饮油等系。

根据道道全2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收14.86亿元,同比基本持平。扣非净利润9,917.83万元,同比大幅增长36.19%。道道全2025年第一季度净利润1.07亿元,业绩同比大幅增长42.32%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为食品加工,占比高达99.40%,主要产品包括包装油和粕类两项,其中包装油占比60.02%,粕类占比28.04%。

1、包装油

2022年-2024年包装油营收呈下降趋势,从2022年的47.31亿元,下降到2024年的35.67亿元。2022年-2024年包装油毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-0.29%,大幅增长到了2024年的13.51%。

2019年,该产品名称由“菜籽油系列包装、菜籽调和油系列包装油、其他系列包装油”,整合为“包装油”。

2、粕类

2024年粕类营收16.66亿元,同比去年的22.25亿元下降了25.11%。2022年-2024年粕类毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-7.0%,大幅增长到了2024年的4.65%。

3、散装油

2022年-2024年散装油营收呈下降趋势,从2022年的8.26亿元,下降到2024年的6.39亿元。2024年散装油毛利率为-4.42%,同比去年的0.97%大幅下降了近6倍。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加42.32%

2025年一季度,道道全营业总收入为14.86亿元,去年同期为15.18亿元,同比基本持平,净利润为1.07亿元,去年同期为7,544.33万元,同比大幅增长42.32%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出3,306.61万元,去年同期支出1,453.23万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为1.36亿元,去年同期为8,826.08万元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为-1,174.76万元,去年同期为-2,186.55万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比大幅增长53.74%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.86亿元 15.18亿元 -2.11%
营业成本 12.85亿元 13.22亿元 -2.83%
销售费用 3,605.16万元 5,677.57万元 -36.50%
管理费用 2,099.54万元 2,132.67万元 -1.55%
财务费用 370.24万元 2,274.04万元 -83.72%
研发费用 124.00万元 249.81万元 -50.36%
所得税费用 3,306.61万元 1,453.23万元 127.54%

2025年一季度主营业务利润为1.36亿元,去年同期为8,826.08万元,同比大幅增长53.74%。

虽然营业总收入本期为14.86亿元,同比有所下降2.11%,不过(1)销售费用本期为3,605.16万元,同比大幅下降36.50%;(2)毛利率本期为13.55%,同比小幅增长了0.63%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,道道全近十二个月的滚动营收为59亿元,在食用油行业中,道道全的全球营收规模排名为8名,全国排名为3名。

食用油营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Wilmar 丰益国际 4844 0.80 84 -14.78
金龙鱼 2389 1.83 25 -15.40
AAK 340 8.32 27 35.01
Sime Darby Plantation 森那美 336 1.99 37 -3.14
IOI Corp 163 -5.14 19 -7.34
J-Oil Mills 114 4.62 3.47 53.01
京粮控股 114 -0.94 0.26 -49.63
道道全 59 2.93 1.77 --
大统益 54 2.52 3.21 1.99
西王食品 50 -7.85 -4.44 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

道道全属于食用油加工行业,专注于菜籽油等植物油的研发、生产及销售。 食用油加工行业近三年受消费升级驱动,健康化、高端化趋势显著,高油酸等细分品类增长迅速。2024年行业规模约4500亿元,未来五年复合增速预计维持3%-5%,其中包装油占比持续提升,市场份额向头部集中,原料成本波动及供应链整合成为竞争关键。

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